避险基金靠晶片股、SpaceX大赚 上半年绩效创5年最佳

今年 3 月那场重创全球多家顶尖避险基金的惨澹行情已成过眼云烟，随着各家机构公布 5 年来最强劲的上半年成绩单，市场阴霾已大幅消散。

不少基金受惠于科技股布局，搭上近期晶片股创下历来最佳单季表现的涨势；另一些基金则透过一系列有利于指数调整策略的事件大赚一笔，例如 SpaceX(SPCX-US) 提前纳入那斯达克（Nasdaq）及富时罗素（FTSE Russell）指数。

Marshall Wace 旗下的 Eureka 基金上月上涨 6.7%，将今年上半年累计报酬推升至 19.9%；D.E. Shaw 专注于宏观策略的 Oculus 基金在 6 月劲扬 5.6%，使其上半年绩效来到 27.4%。

这些亮眼表现与其他大赢家遥相呼应，包括 Whale Rock Capital Management，其上半年大涨 72.5%，主要受惠于半导体类股持仓及投资 Anthropic。Appaloosa Management 则缴出 32% 的报酬率，主要来自记忆体晶片族群投资。

今年随着 AI 运算需求快速成长，记忆体类股大幅走高。此外，Millennium Management 旗下仅两支专注于指数调整交易的团队，6 月合计便获利约 37 亿美元，推升这家多策略避险基金当月整体绩效。

根据研究机构 PivotalPath 统计，截至 6 月 30 日，避险基金 2026 年平均报酬率达 7.2%，创下 2021 年以来最佳上半年表现。其中，以科技股为主的避险基金表现最为突出，平均报酬率高达 27%。

避险基金此番强势反弹，主因是 3 月曾遭遇严峻考验。当时伊朗战事几乎使荷姆兹海峡航运停摆，推升油价并加剧市场对通膨的忧虑。此外，今年稍早市场担忧 AI 颠覆软体产业，引发软体股急跌，也让部分避险基金蒙受重大损失。

另一方面，避险基金近年稳定的绩效，也持续吸引资金回流。相较之下，私募股权等其他另类资产近年表现不如预期，令投资人转向避险基金。根据 PivotalPath 统计，自 2020 年 1 月以来，避险基金年化複合报酬率达 8.5%。

PivotalPath 执行长 Jon Caplis 表示，正是因为绩效稳定，避险基金重新受到市场青睐，尤其在私募股权及信用市场面临挑战之际，更加吸引投资人配置资金。

不过，并非所有避险基金都能在这波行情中受惠。ExodusPoint Capital Management 六月表现落后于同类型的多元策略基金，单月仅微涨 0.2%，上半年累计报酬为 4.3%。

此外，量化避险基金目前正经历自 2023 年以来最疲弱的一段表现。