美国一周借8390亿美元创纪录！借新还旧压力浮上檯面

美国政府本周透过11场公债标售筹得8,390亿美元，创下单周历史新高，反映庞大到期债务与财政赤字带来的融资需求。不过，这笔资金大多用于偿还到期债务，实际新增借款仅1,060亿美元，并未接近历史纪录。

根据《彭博》周五(30日)报导，本周标售涵盖短期国库券、浮动利率债券，以及2年、5年与7年期公债，总规模超越去年同期创下的8,340亿美元纪录。其中，大部分资金用于偿还到期短期国库券持有人，其余则提供政府额外资金，以支应联邦赤字。

若观察单周净新增借款，历史高点出现在2020年3月至4月。当时美国政府为支应疫情因应措施，大幅扩增公债标售规模，单周净筹资额最高接近3,620亿美元，远高于本周的1,060亿美元。因此，创纪录的标售总额，并不代表政府本周新增同等规模的债务。

每周发债总额主要随到期债务规模而大幅变动，但此次纪录也凸显，累积债务与融资成本上升，正推动美国政府进行规模愈来愈大的公债标售。

Mischler Financial Group利率销售与交易董事总经理Tony Farren表示，财政部单周发债总额创新高并非好事，最大的风险在于投资人可能要求更高的美债殖利率，才愿意承接这些债券。

过去两年，美国财政部主要透过扩大每周短期国库券标售，满足不断增加的借款需求，同时维持每月七场、涵盖2年至30年期中长期公债的标售规模不变。

然而，这种做法终究需要调整，否则短期国库券占整体债务的比重可能持续上升。由于短债到期频率较高，政府必须更频繁地重新融资，一旦利率上升，增加的利息负担也会更快反映在纳税人的负担上。

自2024年初以来，财政部在季度政策声明中持续表示，预期至少未来几季维持中长期公债标售规模不变。债市策略师预期，财政部11月4日公布下一份声明时，将调整这项指引，为后续发债安排释出新讯号。