SK 海力士 ADR 大溢价、恐续跌？美韩股连动渐深

SK 海力士（SK Hynix）的美国存託凭证（ADR）上週五（7 月 10 日）刚在那斯达克股票交易所（Nasdaq）挂牌、当天飞涨 12.76%，但本週一随即回跌、重挫逾 9%，主要是受到荷莫兹海峡再度爆发军事冲突、引发全球股市剧烈震荡，以及散户投下大量槓桿部位冲击。分析人士担忧，SK 海力士 ADR 溢价幅度大、加上美韩两国股市连动性愈来愈高，未来美国相关记忆体类股的波动恐将更为剧烈。

MarketWatch 13日报导，俗称蚂蚁军团的韩国散户先前对SK海力士投下的大量槓桿部位，进一步加剧股价跌势。SK海力士在韩国挂牌的股票过去12个月狂飙六倍，吸引了庞大投机买盘。

举例来说，在香港上市、提供两倍槓桿的南方东英SK海力士每日槓桿（2x）产品，13日股价暴跌了33%。儘管如此，SK海力士ADR上週五挂牌后，几家美国金融机构仍计划在本週推出类似的槓桿产品。

值得注意的是，SK海力士在韩国挂牌的股票13日终场收在1,845,000韩圜，换算成ADR约为122.70美元，跟7月13日ADR的收盘价（152.35美元）相比，折价幅度逼近20%。然而，由于韩国股票无法直接转换为美国ADR，投资人无法透过套利交易来抹平这价差，因此这种价格脱钩的现象预计将会持续下去。

不过，面对如此巨大的折价，部分避险基金可能会採取放空SK海力士ADR、同时做多韩国普通股的策略，以期从两者价差的收敛中获利。

SK海力士ADR 13日终场重挫9.32%、收152.35美元。

美国其他记忆体与存储概念股同步走软。记忆体大厂美光（Micron Technology）、快闪记忆体模组供应商Sandisk Corp.、NAND型快闪记忆体控制晶片设计大厂慧荣科技（Silicon Motion Technology Corp.）、硬碟大厂威腾电子（Western Digital）与希捷（Seagate Technology）分别下挫4.32%、12.63%、8.22%、4.64%、5.46%。

D.A. Davidson董事总经理Gil Luria指出，韩国股市近期波动剧烈，因为当地散户交易活跃，且市值前两大的个股都与记忆体产业高度相关，三星电子13日惨跌了10.7%。

Luria说，现在美股市值前几大的个股中，也有两家与记忆体相关（指美光与SK海力士ADR），其中一家还是韩国企业。这代表我们每天早晨都可能『进口』来自韩国市场的波动。

Coin Bureau创办人Nic Puckrin也认同Luria的看法。他表示，美国与韩国股市的连动比以前任何时候都要紧密，彼此都因科技股高度集中而互相引导、推波助澜。Puckrin在电子邮件评论中指出，股市投资人应对这种相互牵动、循环放大的市场效应保持警戒。

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