下一波通膨正在酝酿，专家：祸首是 AI 与电价

美国通货膨胀终于降温，最新公布六月消费者物价指数下降 0.4%，年度通膨率降至 3.5%，核心通膨率较上月持平，低于市场预期。但通货膨胀真的结束了吗？投资机构都警告，真正威胁物价的不是油价，而是 AI 与电价。

美国通膨终于降温。6 月消费者价格出现六年多来最大幅度的下降，可以归功于能源价格急剧下跌，至少暂时缓解今年的通膨。但通膨会如何发展还未知。

一个因素是伊朗战争又重燃，油价下跌带来的缓解可能只是暂时。美国消费者和联準会正面临另一个高成本的难题，就是 AI 疯狂投资，推升记忆体晶片、电脑处理器和其他设备以及电力的成本。经济学家预计，这种情况至少会持续到今年年底，并推高通膨。

3C 价格飙涨

现在消费者已经发现包括笔记型电脑、智慧型手机、游戏机和桌上型电脑在内的一系列消费性电子产品价格上涨。

上个月，苹果高调宣布将笔记型电脑和 iPad 的价格上调约 15% 至 25%。高阶 MacBook 的售价将从 1,699 美元上涨至 1,999 美元。许多分析师预计，iPhone 的价格接下来也将上涨。苹果在一份声明中直言，AI 数据中心的快速扩张，导致记忆体和储存需求出现异常ㄉㄚ增。我们从未见过零组件价格上涨如此之多、如此之快。

微软宣布 Xbox 游戏机的价格，将从 8 月起上涨 100 美元，理由是记忆体晶片价格上涨。Sony 也提高 PlayStation 游戏机的价格，而戴尔和惠普则提高笔记型电脑价格。

AI 投资对更广泛的通膨影响可能相对较小，且电脑晶片的价格可能在今年达到高峰后回落，经济学家预期，这波通膨飙升幅度不会像 2021~2023 年那么大，但至少会超过联準会预期。然而，从关税上涨和伊朗战争导致的油价飙升，到现在是 AI 零组件通膨，冲击不断使原本预期的通膨下降一直没有实现，目前通膨水平已经连续五年多高于美联储 2% 的目标。

接下来是电价

AI 推高通膨的另一个途径是巨大电力需求，已导致许多电力公司提高电价。根据美国消费者物价指数，5 月电价年增 5.9%，涨幅高于 4.2% 的整体通膨率。专家预计 AI 带来的电力需求，将推高公用事业成本，直到 2028 年甚至更久。今年 2 月高盛经济学家预测，电价今明两年将上涨 6%，2028 年将上涨高于平均水準的 3%。

投资银行 Evercore ISI 分析师最近写道，AI 相关的成本压力波及消费者价格的浪潮，仍处于形成初期。联準会主席自己都说，或许有人会看着今天早上的数据说，哦，任务完成，一切都很顺利。但我并不这么认为。

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