记忆体「百年洪水」冲击！苹果警告成本飙升 野村喊出DRAM收入将破2兆美元新天量

一场被苹果执行长库克形容为百年一遇的洪水的记忆体涨价潮，正以前所未有的力度冲击全球消费电子产业链。

苹果执行长库克上周四 (7 月 30 日) 在财报会议上罕见地详细披露记忆体成本对苹果利润的侵蚀，这也是他卸任前最后一次财报会议。

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他明确表示，9 月为止一季的记忆体成本将高于 6 月季度，且涨价趋势在之后还将持续扩大。

这场洪水的源头，直指 AI 基础设施建设引发的结构性供需失衡。当上游记忆体原厂大赚、股价屡创新高之际，下游的智能手机厂商却被迫吞下成本苦果，甚至改写了市场竞争格局。

作为手机 SoC 龙头，高通率先拉响警报，执行长 Cristiano Amon 宣布，自 9 月起全面上调晶片价格，并直言成本上涨了，价格还会继续上涨。他并指出，半导体全产业链，从晶圆製造、先进封装到存储器，整体投入成本均在攀升。

这直接改变了消费者购买行为。Amon 观察到，由于记忆体价格飙升，高端手机用户正倾向于选择价格更低的高端机型或旧款机型。这种需求转移，叠加中低端手机面临的价格压力，使得市场竞争态势更加複杂。

Counterpoint Research 的数据揭示了残酷现实。今年上半年，全球智慧手机 SoC 出货量年减 15%，其中联发科和高通的出货量降幅超过 25%，高通的困境在于三星 Galaxy S26 系列重新启用自研 Exynos 晶片分食订单，小米 17 系列销量疲软也雪上加霜，联发科则受累于低端 5G 晶片组受记忆体危机冲击，儘管其高端 9500 系列表现尚可。

相比之下，苹果凭藉 iPhone 17 系列的强劲表现，市占率逆势增长 4%，而紫光展锐则因受益于入门机型转向 4G 平台以降低成本，实现稳健增长，这印证了一个趋势，即在成本压力下，市占率正从纯粹的性能竞争，转向成本控制能力的竞争。

与下游的焦虑形成鲜明对比的是，掌握供给话语权的记忆体巨头正迎来业绩爆发期。

SK 海力士最新财报显示，6 月为止一季的营收年增 257%，营业利润飙升 557%，今年上半年累计营收历史性突破 100 兆韩元。

eToro 分析师 Josh Gilbert 指出，SK 海力士高达 83% 的毛利率证明了强大的定价权，这只有在客户争夺供应时才会出现。

三星数据同样惊人，今年第二季营业利润 89.49 兆韩元，年增 19 倍，净利润飙升近 13 倍，AI 驱动的 HBM 需求是核心引擎。三星不仅扩大 HBM4 的销售，还向主要客户交付了业内首批 HBM4E 样品，剑指辉达下一代 Rubin 平台。

日本铠侠涨幅更为夸张，今年 4-6 月季度净利年增 46 倍，平均售价季增 70%，其面向资料中心的销售额在三个月内就几乎追平上一年度的总额。该公司乐观预计，真正的增长尚未到来。

然而，资本市场的反应充满戏剧性。儘管业绩炸裂，SK 海力士和三星股价在财报公布当日一度大跌，随后又分别录得近 30% 和 27% 的历史性单日涨幅。

铠侠股价则从 6 月高点回落超 60%，闪迪同期跌幅也超过 56%，这反映出投资人在史诗级业绩与对週期性反转的深深恐惧之间。

历史上，记忆体行业以剧烈的週期波动着称。但这一次，越来越多迹象显示，这次不一样。首先，涨价持续时间已过四年，且需求未见顶；其次，AI 基设投资屡创新高，HBM 等客制化产品正在取代通用 DRAM，成为新的增长动能。

野村证券在最新研究报告中彻底重塑市场认知。该机构预测，DRAM 收入将从 2022 年的约 800 亿美元，爆炸性增长至 2030 年的超过 2.06 兆美元。支撑这一预测的是供需关係的永久性改变，野村预计 DRAM 价格将从 2023 年的低谷强劲反弹，2027 年达到每 GB 近 18.6 美元的峰值，并长期维持高位，同时产能利用率将长期超过 100%，库存甚至转为负值。

这意味着若 AI 支出持续高速增长，DRAM 市场规模恐较主流预测高出 5 至 7 倍。记忆体晶片将不再是利润微薄的週期性商品，而有望成为半导体行业最大的利润池。

对苹果、高通等下游厂商而言，如何在这场漫长的百年洪水中构筑防波堤，将是比短期业绩更严峻的考验。