净利翻倍至256.7亿美元仍唱空？《大卖空》本尊：不再认为波克夏是未来有吸引力的投资

好莱坞电影《大卖空》原型人物、知名投资人 Michael Burry 上週表示，当初最担心股神巴菲特退位后继任者年纪偏大、终究不是巴菲特，没那种只挥最佳一棒耐心的话已经成真，并指波克夏海瑟威未来不再是有吸引力的投资。

话音落下隔日，波克夏刚交出一份数字很亮眼、叙事很微妙的 2026 年 Q2 财报。

根据波克夏上週六 (8 日) 披露的财报成绩单，该公司 Q2 归属于股东净利 256.7 亿美元，较去年同期 123.7 亿几近翻倍，主因权益投资未实现收益回弹。剔除此项目后，营业利润 129.8 亿美元，年增 16.3%，其中製造、服务与零售组合利润成长 24% 至 44.7 亿美元，Geico 拖累保险承保利润下滑。

巴菲特以往屡屡提醒说：净利受公允价值波动干扰，营业利润才是本业温度计。

真正让市场侧目的是「钱开始动了。今年 Q2 波克夏买股 235 亿、卖股 37 亿，三年多来首度股票净买入，且同步回购 A 股 478 股、B 股逾 800 万股，耗资约 45 亿美元，较今年 Q1 的 2.34 亿明显加码，但仍低于市场 50-110 亿预期。

在 6 月底为止一季，波克夏的现金及美债部位达 3647 亿美元，季减 4%，为四年来首见，同期该公司还斥资 68 亿美元收购建商 Taylor Morrison(7 月才交割、未入 Q2 财报)，并签下谷歌 800 亿筹资案中的 100 亿私募协议。

今年 1 月，巴菲特交出 60 年权杖，阿贝尔 (Greg Abel) 正式上任波克夏执行长一职、巴菲特留任董事长。

Burry 质疑的正是这道缝隙：阿贝尔肯不肯像巴菲特那样忍住不买，但反方论点认为 Q2 营业利润双位数增、现金开始流向回购与净买股、前五大持仓 (苹果、美国运通、美银、可口可乐、Alphabet) 仍紧抱现金流龙头。

Lountzis 资产管理总裁 Paul Lountzis 则表示，私募市场目前非常疯狂、公开市场也有些不理性，很难要求阿贝尔现在进行巨型交易，投资人仍愿给时间。

伯克希尔股价 Q2 仅涨 4.28%，落后标普 500 的 14.87%——伯里的冷评与市场的犹豫，本质是同一件事：传奇交班后，市场要的不再是下一个巴菲特，而是证明阿贝尔用 3647 亿美元也能打出好球。（