10年期美债标售殖利率冲上4.683% 创金融危机以来新高

美国财政部周三(12日)标售规模420亿美元的10年期美债，得标殖利率创 2007 年以来最高，吸引力尚称稳健。随着投资人要求更高的风险补偿，才能继续为美国政府融资，美债殖利率持续维持高档。

此次 10 年期公债得标殖利率为 4.683%，创全球金融危机以来最高，且仅略高于纽约时间下午 1 时投标截止前的市场殖利率，显示需求仅稍逊于预期。多数美债周三收盘变动不大。

这也为周四登场的30年期美债标售定下基调，市场预期其融资利率可能创 25 年来最高。通膨仍高于联準会（Fed）目标，加上财政赤字持续膨胀，共同推升长天期美债殖利率。

AmeriVet Securities 美国利率交易与策略主管 Gregory Faranello 表示，在巨额财政赤字、经济成长仍稳健、战争持续，以及通膨高于 Fed 目标的情况下，殖利率仍很难下降。

稍早公布的美国消费者物价指数（CPI）符合预期，促使交易员下修 Fed 9 月会议升息的押注。利率交换市场显示，9 月升息机率约为 40%，低于数据公布前的约 50%。

对 Fed政策变化最敏感的 2 年期美债殖利率下跌不到 2 个基点，报 4.2%。不过，投资人仍完全将年底前升息的预期计入定价中，凸显市场对美国通膨压力的担忧依然存在。

Aviva Investors 资深固定收益投资组合经理 Steve Ryder认为，这份数据应足以让 9 月升息预期继续存在，但也没有让 Fed 必须立即採取行动的迫切性。他指出，在决定今年稍晚是否需要进一步紧缩政策之前，决策官员可能会更加重视下一份 CPI 与就业报告。

美国劳工统计局数据显示，7 月剔除波动较大的食品与能源价格后，核心 CPI 月增 0.2%；年增率则为 2.5%，追平 2021 年 3 月以来最低增幅。

7 月就业市场表现弱于预期，也曾在上周末带动债市上涨，交易员因而下修今年升息的预期。由于 Fed 下一次利率决策会议要到 9 月才举行，市场焦点如今转向下一轮 8 月通膨与就业数据。

法国外贸银行（Natixis）北美首席美国经济学家 Christopher Hodge 表示，近期每一次 Fed 会议，市场都必须纳入意外升息的可能性，但我们仍认为 Fed 最终能勉强避免升息。

他指出，通膨逐步朝目标回落、消费部门降温，以及就业前景日益不稳，都是 Fed 可能按兵不动的原因。

月底于怀俄明州杰克森霍尔举行的年度全球央行年会，也将成为市场焦点，投资人将密切关注 Fed 对政策前景可能释出的任何讯号。

Fed 主席华许（Kevin Warsh）今年稍早上任后，一直刻意避免向市场提供明确的政策路径指引。不过，Faranello 认为，杰克森霍尔年会将提供华许微调通膨讯息的机会。

Hirtle & Co. 投资长 Brad Conger 则表示，该公司近期持续增加殖利率高于 5% 的 20 年期美债部位，主要基于其判断，多项力量正抑制广泛性通膨，其中最明显的因素就是实质薪资持平。