AI晶片融资风险疑云 博通下杀近6%、市值跌破1.9兆美元

博通 (AVGO-US) 週五 (14日) 重挫5.94%，收每股392.99美元，盘中最低一度下探388.50美元。美国银行估计，为博通AI晶片客户提供资金的融资平台，到2029年年中可能累积3,700亿美元债务。虽然这些债务并非由博通直接背负，但公司已替部分客户的设备租金提供担保，引发市场对潜在损失的担忧。

博通当天以411.96美元开出，盘中最高触及412.50美元，随后卖压逐步加重，终场接近当日低点作收。根据Google Finance资料，公司市值约1.87兆美元，本益比约65.42倍。

《路透》报导，美银分析师Tom Curcuruto估计，若博通相关融资平台支援的资料中心运算规模达到20吉瓦 (GW)，平台的优先债务到2029年年中可能增至3,700亿美元，其中仅2027年就可能新增约1,500亿美元。

这套模式由融资平台先向大型机构投资人筹措资金，再购买搭载博通客製化AI晶片及网路设备的伺服器机柜，最后出租给AI企业。客户因此不必一次支付全部建置成本，而能以长期租赁方式取得所需算力。

由于借款主要记在融资平台名下，因此上述3,700亿美元并非博通本身的债务。

不过，博通并未完全置身于这项融资安排之外。

为协助相关交易顺利取得资金，博通已同意替部分客户应支付的设备租金提供担保。若承租设备的AI企业无法按期缴纳租金，博通可能需要依照协议承担部分款项。

这项安排也让投资人重新检视AI需求背后的资金基础。如果部分客户必须仰赖晶片供应商提供担保，才能取得资金兴建资料中心，可能意味部分AI设备需求高度依赖融资，而非完全由客户自身现金流支撑。

一旦AI算力需求不如预期、设备租金下降，或承租客户出现财务问题，融资平台的还款能力便可能受到影响，博通提供的担保也可能转化为实际损失。