为何9月是美股最惨月份？专家揭「南瓜拿铁效应」 心理症状引发季节性卖压

9月一向是美股表现最弱的月份，MarketWatch专栏作家Mark Hulbert指出，投资人最好提高警觉：研究人员发现，随着夏末到来，咖啡店开始大力促销南瓜风味拿铁时，消费者心情也随着夏季将结束而日渐低迷，这可能导致股市跟着走弱。

根据道琼市场数据分析，9月一向是美股报酬率表现最弱的月份。自道琼工业平均指数在1890年代末创立以来，9月股市上涨的机率只有43%，其余11个月份则为60%。不仅如此，9月平均报酬率为-1.1%，其他11个月份则平均上涨0.8%。这两组平均值之间的差异，达到统计学95%信赖水準。

对投资人来说，9月是一年中表现最差月份这件事一直是个谜，统计学家也不断提醒人们，在缺乏合理解释的情况下，光凭历史数据押注9月股市下跌的风险仍然太高。

Hulbert则指出，南瓜香料拿铁效应或许可以提供部分解释。

根据心理学家，在夏季转入秋季时出现的低落情绪，是季节性情绪障碍(SAD)的一种表现。而SAD对股市有很大的影响，一项名为季节性资产配置：来自共同基金资金流的证据(Seasonal Asset Allocation: Evidence from Mutual Fund Flows)的研究发现，股市与SAD之间存在强烈的反向关联。

英属哥伦比亚大学(UBC)忧郁症研究教授Raymond Lam指出，SAD症状通常与1月、2月等冬季月份相，但但真正影响股市的并不是SAD的绝对程度，而是SAD程度从这个月到下个月的变化，而8月到9月之间的变化，正好是全年最大的。

不过统计数据也显示，这并不代表股市今年9月一定会表现糟糕，道琼指数前两个9月，都以上涨作收。可以确定的是，在一年12个月份中，9月是股市上涨机率最低的月份。