美股荣景即将变调？历史显示中期选举年「最危险时段」将至

美股近期在企业获利强劲、涨势扩散的带动下徘徊历史高点，但BTIG策略师Jonathan Krinsky警告，投资人可能不宜过度乐观。从历史走势来看，美股即将进入中期选举年表现最不稳定的时段。

8月中至10月中旬回档风险升高

Krinsky指出，市场涨势已不再侷限于少数大型科技股，整体气氛近乎完美，但每逢中期选举年，8月18日至10月11日通常是全年最艰困的交易区间。

BTIG统计显示，1990、1998、2002、2010、2014、2018及2022年，美股在8月至10月期间均曾出现至少7%的回档。1994年同期最大跌幅约5%，到了当年12月更扩大至8%。

2006年是少数未在8月至10月明显回落的中期选举年，但当年5月至7月已提前下跌9%，相当于提早反映季节性卖压。

Krinsky因此认为，现阶段是降低投资组合风险，或为整体股票部位採取避险措施的合适时机。

企业获利强劲 支撑标普站稳高档

不过，美股目前也具备强劲的基本面支撑。标普500指数维持在历史高点附近，主要受惠于第二季财报表现远优于市场预期。

FactSet资料显示，标普500成分企业第二季获利可望较去年同期成长至少50%，创2021年第二季以来最大增幅。

截至目前，约86%的已公布财报企业，每股盈余优于华尔街预期，高于过去5年平均的78%及过去10年平均的76%。若最终维持86%，将是2021年第二季录得87%以来最高的正向财报惊喜比例。

季节性风险与获利动能拉锯

历史数据显示，美股即将进入容易回档的季节性窗口，但本轮财报季展现的企业获利成长，也使投资人缺乏全面撤出市场的理由。

因此，市场接下来可能面临两股力量拉锯：一方面是中期选举年的季节性卖压，另一方面则是美国企业强劲的财务表现。相较全面出清股票，降低曝险或适度避险可能是更符合现况的策略。