AI五千亿美元借款潮正与美国政府争夺债券买家

《Benzinga》报导，四家公司正在推动大部分与AI基础建设相关的新企业债券供应。据路透分析LSEG数据，亚马逊(AMZN-US)、Alphabet(GOOGL-US)、Meta Platforms(META-US)和甲骨文(ORCL-US)截至7月初，2026年已发行约1,940亿美元债券，较2025年全年的约1,080亿美元增加79%。

高盛预计，这四家公司加上微软(MSFT-US)，今年的债券发行量将达2,500亿美元，2027年则达4,000亿美元。

股权融资纳入后，总额还会进一步扩大。截至7月22日，同样这五家超大规模云端服务商透过股票与债券发行合计筹集了3,020亿美元。

高盛另外估算，今年迄今全球与AI相关的债务供应量已达4,890亿美元，已超过其对2025年全年3,220亿美元的估计。Fortune则指出，自2025年初以来，Alphabet、Meta、亚马逊和甲骨文单是债券发行总额就已超过3,000亿美元。

如今，这些债务供应已与美国财政部自身的借款需求直接竞争。根据巴克莱数据，经路透报导，AI相关债务目前约佔投资级债券总发行量的15%。

另一篇路透报导引述一名策略师指出，与AI相关的债券发行量约佔美国财政部向市场提供的全部久期债券供应量的15%。

Apollo经济学家Torsten Slok警告，随着超大规模云端服务商的债券供应持续增加，一个基本问题正在浮现：当这些供应不断攀升时，谁会成为投资级债券的边际买家？

与此同时，美国联邦财政赤字目前每年接近2兆美元，单是利息支出就约1兆美元，这让财政部几乎没有太多空间以更高的殖利率与企业债竞争。

投资人开始对价格反弹。华尔街日报一篇报导指出，辉达(Nvidia)(NVDA-US)、SpaceX(SPCX-US)和亚马逊合计发行的750亿美元债券难以顺利被市场消化，定价后价格很快下跌。

今年超大规模云端服务商债券在不同期限的利差均有所扩大，亚马逊近期发行250亿美元债券时，就需要提供更高的殖利率才能完成发行。

压力也已反映在美国公债市场。30年期美债殖利率周二突破5.33%，CNBC直接将此与超大规模云端服务商发债、进一步加重原本已拥挤的长天期债券市场供应联繫起来。