随着「聪明钱」撤离 美股AI记忆体四巨头已回档20-30%

在今年上半年经历强劲暴涨后，记忆体类股目前正面临考验。儘管Sandisk(SNDK-US)、美光(MU-US)、威腾电子(WDC-US)及希捷(STX-US)仍是今年标普 500 指数中表现最佳的个股，但其股价已自高点大幅回落，陷入与 5 月相当的整理区间。

量化研究机构 MoneyFlows 首席投资策略师 Alec Young 指出，聪明钱正在转移。他表示，股价在短短几天内，便吐回了近期的大部分反弹，显示市场存在许多不坚定的浮额。他补充说，随着动能投资人转向莫德纳或比特币等标的，过去疯狂追捧记忆体股的热潮已出现实质转变。

回顾 2026 年年中，这一族群年内皆上涨超过3倍，并由Sandisk高达 858% 的涨幅领跑。然而到了夏季，情况急转直下，Sandisk与威腾自高点下挫逾 30%，希捷与美光也下跌约 20%。Young 认为：市场预期和兴奋感可能已经触顶。

不过，这波修正并非源于基本面恶化。微软、亚马逊、Alphabet 及 Meta 等大客户依然承诺维持其 AI 资本支出计画，且这些投资已开始为其带来成长回报。Zacks 投资管理公司首席市场策略师 Brian Mulberry 表示，这些企业未来 12 个月的预估成长非常巨大，利润率非常亮眼且持续改善，基本面绝对是惊人地出色。

然而，总体经济环境已变得更加複杂。利率上升拉高了 AI 支出企业在信用市场的融资成本，且业内企业与客户互相投资的循环融资结构也引发担忧。Young 警告，这项交易极易受到利率、战争及高油价等总体经济问题的打击，这些巨观压制是以前不曾存在的。

即便如此，美光与Sandisk目前的预估本益比分别仅有 6.5 倍与 7.3 倍，属于那斯达克 100 指数中最便宜的十档股票之一。美国银行分析师 Vivek Arya 于 8 月 13 日的报告中指出，美光近期的下跌提供了极佳的买进机会。

Roundhill Financial 执行长 Dave Mazza 认为，这一族群目前仍是基于市场筹码部位在交易，但底层的基本面却持续走强。他认为，当先前的上涨动能停滞时，获利了结与槓桿平仓引发了连锁抛售，这与市场下修基本面完全不同，这也是为什么Sandisk在股价拉回时，依然能迅速吸引买盘进场。