DRAM本季喊涨逾50% 美光长约成甜蜜负担？

《巴隆週刊》报导，人工智慧（AI）硬体需求持续推升记忆体价格，但美光科技 (MU-US) 已与多家主要客户签订长期供应协议，部分产品售价设有上限，因此无法完全享受这波涨价红利。不过，这些合约同时保障长期利润，可望在记忆体景气反转时减轻获利下滑压力。

Susquehanna 週一公布的分析显示，本季 DRAM 合约价格预估将较第二季上涨逾 50%。DRAM 约占美光营收四分之三，是影响公司业绩的主要产品；NAND 快闪记忆体合约价格涨幅则更高，估达 60%。

AI 硬体对记忆体的庞大需求，已使相关零售价格在过去一年上涨逾 6 倍。Gartner 预估，今年整体记忆体产业营收将接近成长至原来的 4 倍，达 8,373 亿美元。

然而，美光与多家大客户签订的长期供应协议限制了部分产品的调价空间。公司以设定价格上限为交换，取得长期利润保障，因此记忆体现货与合约价格大涨，不会全数反映在美光营收上。

儘管如此，美光仍有部分业务可随市场行情调涨价格，预料短期内将继续推升获利能力。

William Blair 分析师 Sebastien Naji 重申美光股票优于大盘评级。他表示，虽然仍须留意记忆体产业的循环特性，但在供应吃紧、价格上涨，以及照买或照付(take-or-pay；又称照付不议) 合约涵盖比重扩大的情况下，美光本轮景气循环的获利下滑幅度，至少可望比过往温和。

换言之，美光既能从目前的记忆体涨价潮中受惠，长期合约也可在未来 AI 热潮降温时提供保护。

美光股价週二 (25日) 盘中一度升至 946.67 美元，收盘升幅约2.5%，报每股 932.97 美元。