博通财报要回答这些问题 股价才有望重启涨势

《MarketWatch》报导，博通(Broadcom)(AVGO-US)股价近期受到两大疑虑压抑，一是客製化晶片竞争日益升温，二是公司对AI营收的财测。但一名分析师认为，博通即将公布的第三季财报，应能缓解市场对这些问题的担忧。

博通今年以来仅上涨6.7%，此前3年累计涨幅却超过6倍。相比之下，费城半导体指数2026年以来已大涨60%。

‌

摩根大通分析师Harlan Sur表示，博通股价表现落后，主要与市场担心该公司长期可能在Alphabet旗下Google失去市占，以及公司针对2027会计年度超过1,000亿美元AI营收展望缺乏更多增量资讯有关。

博通将在周三美股盘后召开财报电话会议。Sur在给客户的报告中表示，投资人可能会聚焦两大问题：公司是否会进一步说明AI营收展望，以及管理层将如何看待AI晶片业务的成长能否延续至2028会计年度。

在Sur看来，市场对博通作为Google张量处理器(TPU)或AI加速晶片主要合作伙伴的竞争地位所抱持的疑虑被过度放大。

博通与Google共同开发客製化晶片已超过10年，但近期报导指出，Google正考虑与联发科及AMD合作，担任下一代晶片的设计伙伴。迈威尔科技则在8月表示，已扩大与Google的合作关係，提供一系列与TPU相关的客製化硅晶片产品，包括加速器及储存控制器。

Sur表示，这项合作及其他潜在交易更能反映Alphabet正引进更多合作伙伴，以支援内部COT团队，这指的是Google的Co-Optimization Team，该团队负责TPU及其他客製化晶片的开发。他补充，Google也可能正在寻找开发晶片周边元件的机会。

Sur表示，我们看不到有任何公司能取代博通作为Alphabet核心TPU合作伙伴的地位。他指出，双方已在4月签署5年协议，进一步扩大合作关係。

另一方面，Sur认为博通2027会计年度的基本面有利，并预期公司将上修1,000亿美元的AI营收展望，或至少提供更多相关细节。

他写道，我们认为需求、积压订单及客户承诺，都支持2027会计年度AI营收大幅高于目前的展望。

根据FactSet追蹤的分析师预估，博通预计公布截至7月的营收将年增83%，达292亿美元。市场共识预期调整后每股盈余(EPS)为3.22美元，较去年同期成长90.3%。

博通的半导体解决方案部门涵盖AI及非AI晶片，预计该季营收将年增121.3%，达203亿美元。

分析师预期，该部门的成长速度在第四季还会进一步加快，预估半导体解决方案营收将年增131.4%至256亿美元，总营收预计达347亿美元。根据FactSet预估，截至10月一季调整后EPS预计将年增97.2%，达3.85美元。

Jefferies分析师Blayne Curtis则认为，考量市场目前已高度期待博通2027会计年度AI营收达到1,300亿至1,400亿美元，因此相关预估上行空间有限。

Curtis在给客户的报告中写道，我们只是不认为还有更多供应能让AI营收明显高于这个水準。

与Sur一样，Curtis预期博通仍将是Google TPU的主导供应商，但也表示，市场有关竞争日益升温的报导很难反驳。

Curtis认为，博通2028年的上行空间可能来自AI XPV Platform。该平台着眼于为包括Anthropic与OpenAI在内的先进AI模型公司，部署超过20GW的博通客製化晶片及AI网路设备。不过，考量记忆体价格上涨及运算资源持续受限，Curtis认为，现在要管理层就这项机会做出明确表述还太早。