疯狂买！高盛6天砸26.6亿美元连收NEOS、LCN 狂攻ETF、房地产 与另类投资

高盛集团 (GS-US) 近期密集扩张资产与财富管理版图，短短6天内先后宣布收购ETF业者NEOS Investments及商业房地产投资公司LCN Capital Partners，最高交易对价合计约26.6亿美元。两笔交易分别切入选择权策略ETF与商业不动产售后回租市场，凸显高盛正持续把资本与资源投入相对稳定、可产生经常性管理费收入的业务。

高盛8月12日宣布，将以最高22.5亿美元现金及股票收购NEOS Investments。NEOS成立于2022年，目前管理约300亿美元资产，旗下有19档以选择权策略为核心的收益型ETF，产品主要透过衍生品提高收益、管理下行风险并提供每月收益。

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这笔交易预计在2027年第1季完成，交易对价最高22.5亿美元，实际金额取决于NEOS未来达成特定业绩及服务承诺。交易完成后，NEOS共同创办人Troy Cates及Garrett Paolella将加入高盛资产管理部门担任合伙人，NEOS整个团队也预计加入高盛。

高盛表示，NEOS与既有业务具有高度互补性。高盛目前已透过Innovator Capital Management布局以选择权为基础的ETF策略，今年4月完成对Innovator的收购，交易对价约20亿美元。随着NEOS加入，两笔收购将与高盛既有ETF平台形成更完整的选择权策略ETF业务。

高盛指出，截至2026年6月30日，公司、Innovator及NEOS合计管理超过1300亿美元ETF资产，其中NEOS本身管理300亿美元。交易完成后，高盛主动型ETF资产规模预计达到800亿美元，并成为全球第8大主动型ETF管理业者。

NEOS所处的市场也正快速成长。高盛援引Morningstar资料指出，全球衍生品收益型ETF目前管理资产约1800亿美元，自2021年以来年複合成长率超过70%，是ETF市场成长最快的类别之一。投资人对收益、税务效率及下行风险管理的需求增加，正推动这类产品快速扩张。

就在宣布收购NEOS约6天后，高盛8月18日再宣布以最高4.1亿美元收购商业房地产投资公司LCN Capital Partners，其中约2.6亿美元将在交易完成时支付，另有最高1.5亿美元与未来业绩及服务承诺挂钩。约80%的交易对价将以高盛股票支付，交易预计在2026年底完成。

LCN Capital成立于2011年，管理资产约30亿美元，主要专注于售后回租及三净租赁策略。这类交易通常由企业出售自有不动产后再租回使用，企业可以释放房地产所占用的资本，而投资人则取得相对稳定的租金收入。

高盛收购LCN后，LCN共同创办人Edward V. LaPuma及Bryan York Colwell以及旗下团队将加入高盛资产管理部门的房地产平台。高盛认为，此次收购将扩大公司服务机构投资人、保险公司及财富管理客户的能力，并进一步切入售后回租市场。

如果将这两笔交易放在一起观察，可以看到高盛资产管理策略的共同方向：一方面透过NEOS及Innovator扩大主动型ETF及选择权策略产品，另一方面透过LCN扩大房地产及另类投资能力，藉此增加产品种类并扩大可收取管理费及相关费用的资产基础。

这项策略也与高盛近年的业务转型方向一致。相较于投资银行、股票交易及固定收益交易等容易受到市场景气影响的业务，资产与财富管理可以透过管理费、顾问费及其他相关收入建立较稳定的经常性营收来源。

高盛2026年第二季资产与财富管理部门净营收达45.97亿美元，较去年同期的约38.3亿美元成长20%，较今年第1季的约40.7亿美元增加13%。其中管理与其他费用收入达33.55亿美元，创下纪录，反映资产规模扩大已开始转化为更高的经常性收入。

截至6月底，高盛资产与财富管理部门的资产监管规模(AUS)达4.041兆美元，较第1季的3.65兆美元增加3910亿美元，也较2025年第二季的3.293兆美元增加7480亿美元。这是高盛AUS首次突破4兆美元大关。

其中，另类投资AUS达4590亿美元，高于第1季的4290亿美元及去年同期的3710亿美元；股票资产为1.123兆美元，固定收益资产为1.394兆美元，流动性产品则为1.065兆美元。

第二季高盛长期资产净流入达910亿美元，其中第三方分销客户渠道流入560亿美元、财富管理客户流入190亿美元、机构客户流入160亿美元；包括流动性产品在内的总资产净流入则达2300亿美元，另有1610亿美元来自市场升值。

另类投资也是高盛近年积极扩张的核心领域。第二季另类投资AUS单季增加300亿美元，第三方另类投资募资更创下590亿美元的单季纪录。高盛简报显示，另类投资管理与其他费用收入第二季达7.25亿美元，较去年同期成长22%。

高盛整体第二季业绩同样强劲。公司第二季净营收达203.38亿美元，净利为66.28亿美元，稀释后每股盈余(EPS)为20.98美元，年化股东权益报酬率(ROE)为23.5%。资产与财富管理业务的强劲表现，正成为整体业绩的重要支柱。

高盛的策略并非只在于单纯扩大资产管理规模，而是试图建立从机构投资到高净值客户的完整产品生态。透过ETF、另类投资、私人市场、房地产及财富管理服务，公司可以将原本较複杂、过去主要由大型机构使用的投资策略，转化为更容易销售给高净值个人及财富管理客户的产品。

其中，私人市场尤其具有吸引力。高盛近年持续扩大私人股权、私人信贷、基础建设及房地产等另类投资产品，并透过资产管理平台把机构级投资机会带给更广泛的财富管理客户。

这种模式也能提高高盛与高净值客户之间的黏着度。当客户同时使用ETF、另类投资、私人市场及财富管理服务时，高盛不仅能取得交易相关收入，也能透过管理费及其他服务建立较长期的收入来源。

从产业环境来看，资产管理业者目前也正面临ETF快速成长、被动投资竞争及费率下降等压力，因此大型金融机构开始积极收购具特色的ETF业者，以取得差异化产品及分销能力。高盛接连收购Innovator与NEOS，正是这波产业整合的一部分。

同时，LCN交易则代表高盛并未把资产管理扩张限制在公开市场产品，而是同步向商业房地产及其他另类资产延伸。售后回租等策略能够提供与通膨及实体资产相关的收益来源，也有助于高盛为机构与财富管理客户提供更多元的资产配置工具。

因此，两笔交易虽然分属ETF与商业房地产，看似毫不相关，但背后其实指向同一项战略：扩大高盛资产与财富管理平台的产品深度及资产规模，并将更多投资策略转化为可持续收取费用的管理产品。

在第二季资产监管规模已达4.041兆美元、另类投资规模达4590亿美元之际，高盛仍透过併购加速扩张。若NEOS与LCN交易最终顺利完成，加上今年已完成的Innovator收购，高盛在ETF、另类投资及房地产等领域的版图将进一步扩大，也意味着资产与财富管理业务可能在未来几年扮演更加重要的角色。

对投资人而言，高盛近期的买买买并不只是追求规模，而是试图建立更具经常性、可预测性的收入来源。在投资银行与交易市场仍可能受到经济周期及金融市场波动影响的情况下，能够持续扩大管理资产并收取管理费的资产与财富管理业务，正逐渐成为高盛长期成长策略的重要支柱。