美股警报响了？10年期美债殖利率攻上5% 创近3年新高

美国10年期公债殖利率周一(14日)升破5%，创2023年10月以来最高，投资人正为联準会(Fed)本周利率决策做準备。这项影响房贷、车贷与信用卡利率的基準殖利率上升逾2个基点至5%；若进一步突破5.02%，将创2007年7月、全球金融危机爆发前以来最高水準。

对Fed政策最敏感的2年期美债殖利率也上涨逾2个基点至4.666%，上周一度触及2024年7月以来最高；30年期美债殖利率则升至5.374%。债券价格与殖利率走势相反，1个基点等于0.01个百分点。

美国上周五公布的8月消费者物价指数(CPI)符合预期，但通膨率仍远高于Fed的2%目标。这也是Fed周二至周三召开决策会议前取得的最后一项通膨数据。芝商所(CME-US)FedWatch工具显示，市场目前预估Fed升息1码的机率达90%。

Freedom Capital Markets首席市场策略师Jay Woods表示，依据经济数据与市场预期，升息是较为乾脆的决定，市场也可能在升息后反弹；反之，若Fed按兵不动，恐被解读为再次落后情势，引发负面反应。

美债殖利率上升的原因将决定其对股市的影响。若殖利率走高源于经济成长强劲，未必对股市不利；但若反映通膨复燃、政府赤字扩大或美债市场承压，风险便明显升高。

Albion Financial Group投资长Jason Ware指出，美国财政部与企业大量发债、竞逐投资人资金，造成供需失衡，是殖利率走高的原因之一。不过，10年期殖利率跨越5%这项心理关卡，未必会立即击垮市场；相较之下，消费支出或AI投资放缓可能对股市构成更大威胁。

然而，庞大财政赤字、沉重发债量、通膨黏着及油价飙升，正推高投资人持有长期债券所要求的期限溢价。美国财政部长贝森特(Scott Bessent)虽扩大债券回购计画，试图压抑长端殖利率，但面对每日交易规模达1.2兆美元的美债市场，效果仍相当有限。

蒙特娄银行(BMO-US)策略师认为，扩大回购只能减轻卖压，无法解决10年期与30年期殖利率上升的基本面因素。若融资成本、保证金要求或市场波动升高，还可能迫使採取高槓桿基差交易的避险基金同步平仓，进一步放大美债跌势。

目前投资人仍愿意容忍较高殖利率。蒙特娄银行指出，10年期殖利率先前升至4.85%时，美股仅小幅走弱，标普500指数今年迄今仍上涨逾11%。