美国消费韧性背后：加薪与通膨陷入拉锯战 而通膨正在胜出

《Investopedia》报导，物价上涨正在侵蚀一般薪资的购买力。

美国8月平均时薪有所下降，同时消费者物价指数(CPI)的涨幅高于平均时薪的成长幅度。

经过通膨调整后的薪资，即所谓的实质薪资，自2月以来一直呈现下降趋势，目前已略低于2025年5月的水準。2月至8月期间，实质薪资下跌了0.7%。

这次通膨调整后，也就是实质薪资下降，很大程度上是受到燃料价格上涨所造成。

虽然这次的降幅不像疫情后那几年那么严重，但对家庭预算而言，仍代表一次退步。

这也对整体经济构成风险，因为美国经济目前越来越依赖股市上涨所带来的财富效应来支撑消费支出。

由于68%的GDP来自消费支出，如果人们开始缩减家庭预算，以因应食品、汽油等生活必需品价格上涨，经济成长可能会受到打击。

劳工购买力下降会削弱消费者信心，如果民众因此减少消费，也会对整体经济带来风险。

Oxford Economics资深经济学家Bob Schwartz在一篇评论中写道，很明显，今年消费支出的韧性，与其说是受到劳工薪资支撑，不如说更多是来自大量的退税、消耗存款，以及股市热度所带来的财富效应。

由于目前有相当大一部分的消费支出，是由富裕家庭所带动，而这些家庭的财务状况受惠于AI扩张所推动的股市繁荣，因此相较于平常，整体经济现在对AI产业一旦出现下滑变得更加脆弱。

如果联準会(Fed)升息，或者社会对AI技术的反弹情绪阻碍资料中心建设，目前支撑股市的这波AI支出热潮都可能失去动能。

Schwartz写道，虽然这些事件发生的可能性不能忽视，但我们并不预期它们会在可预见的未来拖垮整体经济。然而，很难忽视那些与各种外部冲击，以及劳工影响力逐渐减弱相关的警讯。