挖掘困境中的投资契机 顶尖经理人靠「CIA策略」打造高绩效价值基金
知名资产管理机构 T. Rowe Price 的基金经理人塞Sebastien Mallet所管理的环球价值股票基金(T. Rowe Price Global Value Equity Fund)，自 2012 年成立以来即获得晨星(Morningstar)五星顶级评等。Mallet透露，其全球价值投资能脱颖而出的关键之一，正是专挑遭遇麻烦的公司。
Mallet管理的这档基金规模达 3.131 亿美元，精选 80 至 100 家企业进行配置。他的投资决策完全围绕着CIA 框架——即争议(Controversy)、洞见(Insight)以及不对称风险报酬(Asymmetric risk-reward)。
Mallet接受《MarketWatch》访问时强调，当某档股票面临困境，而团队分析师能判断该问题仅为暂时性时，这就形成了关键的洞见。在评估不对称风险报酬时，他会分别建立看多与看空情境模型，精算若看错会亏损多少、看对又能获利多少。
这套策略让该基金过去一年、三年及五年期绩效均超越 MSCI 世界指数基準，过去 12 个月更大幅上涨 38%，逼近其历史最佳单年表现。
掌握 AI 转折点与半导体布局在科技股操作上，Mallet展现了极佳的时间点掌控能力。约1年前，其科技分析团队预测大型语言模型将转向记忆体密集型运算，使他提早布局记忆体类股，并在夏季回档前成功出脱 Sandisk 与日本 Kioxia 等标的获利了结。
谈及下一波 AI 浪潮，Mallet引述分析师观点表示，未来世界将朝向AI 代理人对自主代理人对话(agents talking to agents)发展，需要的运算能力将是目前的数倍。Mallet说明：这就是为什么我们仍然持有 Intel 和 AMD，我们确信未来市场将需要更多 CPU 和强大晶片。
货币贬值交易与防御性产业配置除了科技股外，贵金属与金融股也是带动绩效的主要引擎。Mallet指出，自新冠疫情以来，政府持续扩大财政赤字与印钞，促使投资人转向黄金或比特币，形成货币贬值交易。他强调，黄金是终极购买力保护者，价格已从疫情前的每盎司约 1,500 美元攀升至 4,000 美元以上。
目前基金有约 8% 的资金配置于 Franco-Nevada 与 Wheaton Precious Metals 等黄金权利金公司，且今年持续加码。
在金融领域，金融股为该基金最大产业，核心持股摩根大通自基金成立第一天持有一直至今。Mallet讚赏摩根大通经营极佳，在高利率环境下表现卓越，且股东权益报酬率(ROE)达 20%。
此外，他也布局医疗保健类股(如 Gilead Sciences 与 AstraZeneca)作为熊市中的防御性配置，并认为这一产业目前价格被严重低估。