比特币迎150亿美元选择权结算 或影响牛市是否持续

加密货币衍生性商品交易所 Deribit 预计周五(25日)迎来约 150 亿美元的季度比特币选择权合约到期，金额占 Deribit 总未平仓合约量的三分之一以上，交易员关注这一重头戏对市场价格可能的影响。

目前市场的卖权/买权比率(Put-to-Call Ratio)为 0.70，显示押注价格上涨的看涨买权居多，主要集中在 8.5 万、9 万及 10 万美元的履约价。

目前比特币交易价格约在 84,000 美元，远高于最大痛点价格(Max Pain Level)的 76,000 美元。自 8 月美债买回计画推升风险资产以来，比特币已累积上涨超过 30%。然而，由于交易商需进行避险操作，当价格逼近 90,000 至 95,000 美元时可能抛售资产以维持中立，进而在结算前压抑涨幅。

针对后市发展与结算影响，Orbit Markets 共同创办人 Caroline Mauron 表示：避险活动可能在选择权到期前压抑涨势，一旦这批选择权结算或转仓至下一季，市场动能便有机会恢复。

加密货币借贷平台 Ledn 共同创办人 Mauricio Di Bartolomeo 指出，上周贝莱德 IBIT 选择权到期逼使交易商买进股票避险，带动现货市场。他补充说：如果涨势持续，Deribit 帐本上 8.5 万与 10 万美元的大型买权区块，将触发相同的推升机制。

Wintermute 柜檯交易主管 Jake Ostrovskis 指出，部位正在转仓，许多交易员选择将 10 月与 12 月的买权履约价设在 9.5 万至 10 万美元，甚至有远期押注看好 2027 年 3 月达 15 万美元。

Tesseract Group 行销主管 Oliver Carding 提醒，由于合约空方背景未知，单凭结算规模无法决定价格去向，并强调：我会将这次到期视为部位调整与转仓事件，而非决定方向的关键因素。