Fed可能忽视了柴油价格风险？美国柴油价格飙升83%恐推升核心通膨

美国柴油价格近期大幅攀升，可能对通膨造成比联準会（Fed）目前评估更持久的影响。Apollo Global Management首席经济学家Torsten Slok指出，柴油不仅直接影响能源价格，其成本也可能透过运输环节逐步转嫁至其他商品与服务，进而推升核心消费者物价指数（CPI）。

Slok週五（25日）接受彭博电视《Surveillance》节目访问时表示，柴油与汽油价格上涨的传导方式不同。

由于柴油广泛用于商品运输以及资料中心等基础建设，相关需求对价格变化的敏感度较低，因此柴油成本上升后，企业较可能将增加的成本转嫁给消费者。

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他指出，柴油价格上涨的影响实际上会进入CPI能源项目以外的其他分项，代表其通膨效应不会单纯停留在能源价格。

Slok本週发布的研究报告进一步指出，传统上将食品与能源排除在外的核心通膨指标，可能无法完整反映柴油价格冲击。

柴油成本上升后，可能经过一段时间才逐步反映在核心商品与服务价格中，因此难以单纯视为短期能源价格波动。

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美国柴油价格年初以来飙升83%

根据彭博数据，截至週四（24日），美国柴油平均价格今年以来已上涨83%，达每加侖6.50美元，涨幅高于同期汽油价格59%的升幅。

美伊冲突干扰波斯湾原油运输，推动能源价格全面走高，但柴油价格受到的冲击尤其明显。

柴油价格持续攀升，也让联準会如何处理能源供给冲击面临更多不确定性。7月联邦公开市场委员会（FOMC）会议纪要显示，多数与会者认为先前能源价格上涨的影响将逐步消退，并有助于今年稍晚降低通膨。

不过，芝加哥联準银行总裁Austan Goolsbee本週警告，如果供给冲击造成的通膨持续存在，央行过去採取的看穿策略，其政策依据就会受到削弱。

Slok描述了一种联準会隐含的政策期望，即寄望于伊朗战争的解决方案能够缓解能源价格压力，使央行无需进一步升息。他将此情景称为目前的孤注一掷。

目前美国通膨率仍高于联準会设定的2%目标，使能源价格冲击是否属于暂时性因素，成为货币政策面临的不确定因素之一。

AI热潮推升经济　同时增加柴油需求

Slok另外指出，人工智慧（AI）相关支出热潮是目前美国经济在高利率环境下维持韧性的主要因素。

他估计，AI相关活动目前约贡献美国国内生产毛额（GDP）成长1个百分点，约占当前经济成长的一半。

这项影响来自资料中心建设、能源需求、软体支出，以及股价上涨所带来的财富效应等多个面向。

而资料中心建设本身高度依赖柴油，也使AI投资热潮与柴油需求增加同时存在。Slok认为，在这种情况下，柴油价格上涨可能透过运输与建设成本进一步传导至经济其他领域，使通膨压力较难快速消退。