海外资金疯抢美股！12个月净买进9420亿美元创40年新高、美债需求却降温

海外资金正以前所未有的规模流入美国股市，但对美国债券的需求却同步降温，这项资金配置变化正在改变全球资本流动格局。

根据美国财政部数据，截至今年7月的过去12个月，海外投资人净买进美国股票及投资基金9420亿美元，创下自1985年有纪录以来最高的12个月累计金额。

美国经济分析局（BEA）数据显示，今年第2季海外投资人净买进美股及相关投资基金4260亿美元，较2025年同期大增62%，也刷新2022年第2季创下的2990亿美元单季纪录。

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相较之下，海外资金对美国债券的需求明显降温。今年第2季海外投资人净买进美债1880亿美元，低于第1季的3140亿美元。

海外资金连续加码美股　7月买盘明显放缓

从月度数据来看，海外资金在第2季持续加码美股，4月净买进金额达1100亿美元，6月进一步升至1820亿美元。不过，7月买盘明显放缓，净买进金额降至37亿美元，但海外投资人仍连续第6个月维持净买进。

海外资金大举流入之际，美股也维持强劲表现。截至7月的过去12个月，标普500指数上涨约20%，其中Sandisk、western digital及英特尔等科技股涨幅居前。

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第2季标普500指数更大涨14.9%，儘管此前曾因伊朗战争爆发而出现剧烈跌势，但跌势并未持续，单季表现创下2020年第2季以来最佳纪录。

美国对外关係委员会（Council on Foreign Relations）高级研究员Brad Setser表示，第2季海外资金买进金额异常放大，部分可能反映第1季较低买进量的延后效应，但更大的趋势仍是海外投资人持续创纪录买进美股。

Setser认为，南韩股市强劲上涨也是推动资金流动的重要因素之一。随着三星、海力士等个股大幅走高，当地投资人触及集中度限制后，被迫转向美股等全球资产进行分散配置。

Setser指出，南韩出现超过2000亿美元单向流向全球股市的资金，其中大部分流入美股，这种资金流动模式的改变，也与美元相关资产出现异常大量资金流入的情况相互呼应。

美股吸引海外资金　美债需求却同步下滑

Setser也指出，海外资金流向美股的另一面，是在美国财政赤字持续扩大的情况下，海外投资人对美国国债的需求反而减弱，可能增加美国政府债务融资面临的压力。

Setser形容，目前市场呈现出海外投资人高度看好美股的情况。

对债券市场而言，资金配置从美国国债转向股票，代表在美国持续大量发行债券之际，海外买盘的支撑有所减弱，美国政府可能需要依赖更多国内投资人承接债券供给，或面临更高的融资成本。