AI是通膨「定时炸弹」？Fed库克再敲警钟：短期难抑物价 生产力红利要等好几年才降压

联準会理事库克(Lisa Cook)最新表示，AI带来的生产率提升可能有助于未来几年缓解通膨，但短期内不足以抵销AI投资扩张带来的价格压力。她并警告，AI基础设施正增加能源、建筑劳动力等共享资源的竞争，恐推动更广泛的通膨压力。

她周一(28日)在加州一场活动的演讲稿中写道：目前，我预估生产率提升将在未来几年带来温和的通膨下降效果，但我不认为这些影响会及时出现，进而抵消今年稍晚不断扩大的通膨压力。

她并表示，Fed本月之所以决定升息，是因为通膨持续处于过高水準，未来政策调整仍将取决于经济数据表现。

库克表态反映出Fed内部对AI影响经济的判断正变得更加複杂。

此前，市场普遍关注AI可能透过提高劳动生产力、降低企业成本，最终缓解通膨压力，但库克认为，生产率收益需要时间才能体现，而当前阶段AI基础设施扩张本身已带来新的需求压力。

她指出，大规模资料中心投资正加剧能源和建筑劳动力等资源竞争。过去一年，电力和水资源成本上涨约5%，而企业已宣布约2兆美元的AI相关资本投入计画，目前仅有一部分资金真正落地。

库克同时提到，AI推动的股票上涨也可能透过财富效应影响消费需求，进一步扩大经济的价格压力。

她认为，未来AI带来的生产力改善可能具有通膨抑制作用，但目前对于此机制何时发生、影响规模有多大，仍存在较大不确定性，需要进一步研究。

近期多位Fed官员也持续强调通膨风险。里奇蒙联準银行主席巴尔金(Tom Barkin)周一也说，美国经济活动仍保持韧性，通膨压力已不再局限于能源和关税冲击，强劲需求也开始发挥作用。

目前，市场对于Fed进一步升息的预期也有所升温。数据显示，联邦基金期货交易反映市场预计下月再次升息机率约为70%。

库克表示，美国劳动市场目前能承受更高利率环境。她指出，失业率近期有所下降，其他指标显示就业市场大致处于平衡状态，并逐渐改善。她同时认为，劳动市场的韧性也反映在更广泛的经济数据中，美国经济过去一年保持了较强成长动力。

眼下，Fed面临的核心问题是如何判断AI投资週期对经济的最终影响。若生产力提升快速兑现，可能有助于缓解通膨并提高潜在成长，但如果投资扩张先推高能源、设备和劳动成本，短期内可能会增加政策压力。