瑞士央行：稳定币恐削弱货币政策传导 应建立适当监管框架

瑞士央行(SNB)管理委员会委员Petra Tschudin週三(1日)警告，大型稳定币若脱离传统银行体系发展，恐干扰央行货币政策传导，有必要建立保障政策影响力的监管框架。

她在苏黎世一场活动上表示，支付体系现代化具有合理性，但若大型稳定币脱离现有的双层金融体系运行，恐造成央行更难履行其职责的局面。这一表态延续了SNB对稳定币和加密资产相对谨慎的立场。

SNB正走在央行数位货币实验前线。该行三年前开始发行以区块链为基础的批发央行数位货币，主要供金融机构使用，并打算将专案延续至少至2028年。

不同于零售型CBDC，SNB认为面向一般消费者发行零售型CBDC的潜在收益不足以抵销相关风险。对此Tschudin坦言，目前该平台交易规模仍有限，真正的大规模起飞还没有发生。

SNB关注的核心问题是，若稳定币在银行体系外大规模发展，恐改变政策利率向金融市场和实体经济的传导路径。传统双层体系中，央行透过商业银行影响存贷款利率和信贷；若支付、储蓄和资金流动大量转移至稳定币体系，传统管道可能受阻。因此，稳定币监理需兼顾金融稳定、消费者保护及央行货币政策成效。

Tschudin也承认，稳定币能提升跨国支付效率，带来竞争与创新，但她提醒，部分稳定币恐无法始终兑现面额赎回承诺。由于稳定币在瑞士市场规模较低，现阶段对本国金融稳定风险有限。

Tschudin在SNB内同时管理外汇资产与数位化专案。她强调，SNB不排斥区块链和数位货币技术，但重点在于如何在鼓励支付创新的同时，避免新系统削弱货币政策有效性。