高盛警告：多重市场事件罕见交会 三星电子短期股价波动恐加剧

高盛分析师 Heather Oh 在最新发布的客户报告发出称，周四(8日)将出现多个市场事件同时发生的罕见局面，并使得南韩科技巨头三星电子股价承受异常剧烈的波动压力。

Oh 在报告中特别指出：第三季初步财报 + 半导体 ETF 权重调整带来的潜在机械性卖压 + 选择权到期 + 库藏股回购计画结束的组合，可能会引发三星电子近期的波动加剧，特别是在 10 月 8 日当天。

这波卖压主要源于资金面的结构性调整。高盛指出，合计资产管理规模约 19 兆韩元(约 140 亿美元)的 7 档半导体 ETF 定于 10 月 8 日进行权重调整。

受到持股上限限制，三星预计将面临资金净流出；相对地，SK 海力士、SK Square 以及 Isu Petasys、Wonik IPS、Hanmi Semi 等设备厂，则将接收相应的资金流入，形成相对应的机械性买盘。此外，三星规模 15 兆韩元的库藏股回购计画即将完结，意味着市场失去了每日稳定的买盘支撑。

外资在事件发生前已连续 5 个交易日净卖超三星，累计卖超金额达 26 亿美元，且避险基金也维持偏卖方的操作倾向。

在基本面与业绩预估方面，高盛将三星 2026 年第三季营业利润预估下修 5% 至 106 兆韩元(与市场共识的 105.5 兆韩元基本相符)，调降的主因在于韩元走强。

儘管下修获利目标，高盛对三星的营运基本面仍持正面看法。Oh 引述高盛全球投资研究部(GIR)的观点指出：高盛研究部认为，100 兆韩元以上的营业利润受到坚实的 DRAM 与 NAND 基本面支撑，其中 HBM 的成长表现最为亮眼。

受惠于 HBM4 量产升温，预估第三季 HBM 位元出货量将季增近 50%；相对地，传统 DRAM 由于新增产能优先分配给 HBM 且库存有限，位元成长表现则大致持平。

针对短期市场波动过后的情势，Oh 总结称：外资是否重新流入，以及公司能否保持强劲的获利动能与展望指引，将是未来的关键观察点。