〈南亚科法说〉Q3纯益季增7成EPS 25.4元 总座：DRAM仍严重缺货 Q4价格续涨

DRAM厂南亚科(2408-TW)今(12)日召开法说，第三季税后纯益876.27亿元，季增74.6%、年增55倍，每股纯益25.4元；累计前三季税后纯益1637.77亿元，每股纯益49.28元。展望第四季，南亚科总经理李培瑛表示，AI应用持续扩大，DRAM市场目前仍处于严重缺货状态，预期第四季平均售价（ASP）持续上涨，毛利率也有机会进一步提升。

南亚科第三季营收1336.49亿元，季增61.9%、年增611%；毛利率85.7%，季增6.2个百分点、年增67.2个百分点、营业利益率80%，季增6.3个百分点、年增74个百分点。第三季 DRAM 平均售价（ASP）季增超过60%，销售量季减中个位数百分比。

李培瑛指出，AI应用持续扩大，带动市场对更高容量、更高频宽及客製化记忆体架构的需求，DRAM应用也从高频宽记忆体（HBM）、低功耗DDR5等，延伸至网路通讯、储存及系统管理等领域。目前南亚科AI 基础设施营收比重占营收超过 20%，预期2027年至2029年将持续提升。

此外，由于AI需求快速成长，智慧手机、个人电脑及一般消费性DRAM供应受到排挤；传统应用供应同样吃紧，部分产品出现降规、降低使用量及延长产品生命週期等情况，甚至有部分低阶市场使用回收DRAM因应需求。

供给方面，李培瑛表示，目前供给端库存水位已见底，加上新厂建置、设备交期及新製程导入均需要较长的前置时间，短期内即使业者积极扩产，实际新增产能仍有限。供应商依据长期供货协议（LTA）进行产品组合及产能规划，也有助于供需稳定。

目前南亚科LTA产能覆盖率约介于50%至70%，合约期间从3个月至3年不等，部分客户希望将短期合约延长至3年甚至更久，相关协商仍在进行中。

产品组合方面，李培瑛表示，目前DDR5占比约10%，未来可依客户需求调整，若有需求，DDR5占比最高可由目前约10%提升至40%，但目前DDR4需求仍相当强劲，因此现阶段尚无大幅调整产品组合的需求。

针对客製化DRAM发展，李培瑛表示，相关产品进展顺利，已开始小量交货，客户端验证也相当顺利，应用範围可涵盖云端及终端市场，后续将配合客户需求逐步扩增产能，但客製化DRAM的发展并不代表将取代现有标準产品，标準品仍将占有相当大的市场比重。