华许夜间谈话说了什么、又没说什么？一文掌握Fed政策线索

美联準会主席华许週四(15日)晚间本有机会在两週后的利率决策会议前引导市场预期，但他延续一贯让市场猜不透的作风，选择保持缄默。

华许在曼谷举行的国际货币基金组织（IMF）年会上，与 IMF 总裁乔治艾娃对谈时表示：联準会已清楚表明，我们会实现物价稳定，而大约一个月前，我们收回了部分宽鬆措施。

华许说：我不会预判会议结果，也不认为应该现在就说，今年剩余几次会议上我可能採取什么行动。但当时的情况就是如此。

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乔治艾娃打趣道，华许让现场至少一半以上的听众感到失望。华许则回应：这是联準会的新篇章，我们不再玩那招了。

华许不给升息暗示 市场押注暂停

对于上一次会议至今公布的各项数据，包含放缓的非农就业成长，以及高于预期的消费者与生产者物价指数，华许唯一的正面回应是，这些发展大致符合他的预期。

他指出：自9月16日日做出利率决策以来，这一个月左右的全球局势变化，大致符合我们的预期。

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根据联準会公布的会议记录，联邦公开市场委员会（FOMC）在9月份升息一码后，认为年底前可能需要再次升息。不过，纽约联準银行总裁威廉斯、副主席杰佛森等重要决策官员随后强调，没有必要急着在 10 月 29 日结束的会议上连续升息。

根据芝加哥商品交易所（CME）的 FedWatch 工具显示，联邦资金期货交易反映市场预测10月升息的机率仅约 13%。

瑞典 Handelsbanken 银行分析师表示：市场将华许未对 10 月会议释出任何鹰派指引，解读为支持暂停升息。

消息传出后，标普 500 指数期货微升 0.2%，美国两年期公认国债殖利率几乎持平，维持在 4.75% 左右。

AI先推升需求 生产力红利路途颠簸

华许将焦点放在人工智慧（AI）带动的投资热潮，同时也坦承通膨率仍处于高位。华许提到：你们称它为 AI，但在美国我们现在称它为 SI（超级智慧）。

这是指美国总统川普坚持将该技术称为超级智慧（Super Intelligence）。乔治艾娃随后则改用非人类智慧一词，以避免引发字词争议。

华许表示，这项技术正先影响经济的需求面，之后才会透过生产力提升，为供给面带来效益。在迈向供给面正向冲击的过程中，我们正看到总需求增加。

他表示：如果你相信……这项技术会让善用它的经济体与国家更具生产力，让我们拥有更多财富，那当然是非常好的事。但从现在走到那个阶段，过程可能会非常颠簸。

改革联準会 监理与支付同列重点

此外，华许也谈到他为改革联準会所成立的工作小组，并透露下个月将于旧金山附近召开会议讨论生产力与就业议题。

该小组成员包括风险投资机构 Andreessen Horowitz 共同创办人安德森（Marc Andreessen）、史丹佛大学经济学教授琼斯（Charles Jones）以及 Xbox 执行长夏尔玛（Asha Sharma）。

他也表示，将更关注联準会的其他职责，包括金融监理、法规制定与支付系统。

华许说：联準会任何部门的工作，只要出现疏失，无论是在监理或支付业务上出差错，都会影响我们的机构公信力。因此，接下来的 100 天，我会试着给予其他业务同等关注，因为它们同样重要。

点名前主席独漏叶伦、鲍尔 强调不走回头路

另一个值得注意之处是，华许点名提及前联準会主席伏克尔、葛林斯潘与柏南克，却未提到最近两任前主席叶伦与鲍尔。

鲍尔拒绝白宫要求他辞职后，目前仍担任联準会理事。即使在一段看似提及叶伦的谈话中，华许也刻意未以任何方式影射鲍尔。

华许表示：认为新任、也就是第 17 任联準会主席，会像第 13、14 或 15 任主席那样行事——已经没有可以回去的旧有状态了。在我看来，世界变化的速度，比我成年以来任何时候都快。