启碁跨足 AI 高速网通，高盛升目标价至 380 元

启碁积极扩大 AI 资料中心网通产品布局，除了既有低轨卫星、Wi-Fi 7 及车用通讯业务持续成长，也开始切入光路交换器（OCS）、800G 光收发模组及 1.6T 高速交换器市场。高盛最新研究报告指出，随着 AI 基础设施投资增加，以及卫星通讯与无线网路规格升级，启碁有望扩大高阶网通产品布局，因此将其 12 个月目标价由 371 元调升至 380 元，维持买进评等。

高盛指出，启碁近期于 2026 年开放运算计画全球峰会（OCP Global Summit）展示多项高速网通新品，包括 OCS、800G 光收发模组，以及 1.6TbE 交换器，显示公司正积极拓展 AI 资料中心相关产品线，并强化提供整体网通解决方案的能力。

其中，启碁新款 1.6TbE 交换器採用 64 个 1.6TbE NPO 连接埠，可提供高达 102.4Tbps 的交换容量，除了支援 AI 运算丛集对高频宽传输的需求，也强调降低功耗，因应大型 AI 资料中心持续增加的能源效率要求。

至于 OCS 技术，高盛指出，启碁强调产品具备跨世代乙太网路的相容能力，可支援不同世代网路架构，有助于降低客户导入新技术的部署成本。随着 AI 资料中心对高速、低延迟及节能网路架构的需求提高，OCS 与高速交换器有望成为启碁拓展新市场的重要方向。

在既有业务方面，高盛指出，低轨卫星客户持续扩张、Wi-Fi 7 升级需求，以及车用连网产品出货成长，是支撑启碁近期营收表现的主要动能。启碁 9 月营收达 160.79 亿元，月增 2%、年增 64%；第三季营收则达 486.96 亿元，季增 23%、年增 86%。

展望第四季，高盛预估启碁 10 月营收约 157.58 亿元，年增 66%；11 月营收约 146.55 亿元，年增 77%。不过，受到季节性因素影响，预估第四季营收将降至 430.53 亿元，季减 12%，但仍较去年同期成长 59%。

获利方面，考量 Wi-Fi 7、Wi-Fi 8 及交换器产品需求优于预期，高盛将启碁 2026 年至 2028 年净利预估分别上调 1%、2% 及 2%，预估三年 EPS 分别为 13.04 元、13.56 元及 17.15 元。

高盛认为，启碁未来成长动能主要来自低轨卫星用户终端设备需求增加、无线网路规格升级，以及 AI 基础设施投资扩大。随着产品组合逐步延伸至高速网通市场，将有助于提升长期营运成长动能，因此以 2027 年预估 EPS 的 28 倍本益比评价，将目标价调升至 380 元。

（首图来源：pixabay）