分析师喊买 CoreWeave 称市场对融资成本过虑

近期 AI 产业融资疑虑引发科技股下杀，新兴云端基础设施商 CoreWeave 首当其冲。不过，高盛分析师认为，CoreWeave 跌深后极具上涨潜力，其底层经济结构较投资人所想像的更为稳健。

综合外媒报导，高盛分析师柏格斯（Gabriela Borges）将CoreWeave的投资评等上调至买进，目标价设为106美元，较16日收盘价隐含上涨幅度达七成。分析师认为，投资人低估了公司硬体投资报酬率成长的幅度，且高估了资金成本上升的幅度。

柏格斯指出，CoreWeave的架构犹如金融入门课程（Finance 101），关键在于晶片租赁业务的投资报酬率与资金成本（即借钱和筹资成本）之间的差距。

CoreWeave採取的策略为大举借贷以採购资料中心运行AI工作负载所需的硬体，再将云端存取权限出租给客户。

CoreWeave债券殖利率上週大幅攀升、部分无担保债券殖利率更攀至15%，通膨数据高于预期，让投资者担忧升息将进一步增加CoreWeave的借贷成本；CoreWeave股价上週崩跌25%，已较5月时的高点腰斩。

不过，柏格斯指出，目前市场算力供不应求，预期未来24个月CoreWeave每兆瓦电力容量所能创造的营收将提高，有助提升硬体投资报酬率。公司已于7月及10月分别调涨价格25%和10%，也反映算力需求强劲。

融资成本方面，柏格斯估计，CoreWeave未来新增借款利率可能提高约1至2个百分点，整体加权平均借款成本最高约落在10%。综合信用市场专家看法，公司应能以仅略高于目前加权平均借款成本的条件，为后续扩张计画筹资。

也有其他分析师认为市场过分夸大了对CoreWeave的疑虑。巴克莱分析师拉贾迪亚沙（Ajay Rajadhyaksha） 指出，CoreWeave殖利率达15%的无担保债券在其约 350 亿美元的总债务中仅占不到20亿美元，不宜将其视为AI资本支出可持续性的信号。

拉贾迪亚沙也强调，Alphabet、微软、Meta及亚马逊等科技巨头合计需要的算力，仍超过目前市场供给；只要需求持续存在，融资就会跟上。

（本文由 MoneyDJ新闻 授权转载；首图来源：CoreWeave）