美股季节性「黄金半年」将启动 投资人该準备进场了吗？

美股历史上最受瞩目的万圣节指标(Halloween indicator)，或称最佳六个月效应将于11月正式启动。这项策略主张投资人于10月底买进股票并持有至次年4月，随后在夏季5月至10月淡出股市。

此规律最早由Yale Hirsch于1986年发现，其子、《股票交易员年鉴》(Stock Trader"s Almanac)总编辑Jeffrey Hirsch于2026年版中引述并指出：你可以将一年画分为两个阶段，几乎所有的涨幅都集中在其中半年的时间，而另外半年则所剩无几。

历史统计显示，自1950年至1987年间，道琼工业指数在11月至4月的平均涨幅约为7%，而5月至10月仅有不到1%。若自1950年起，每年仅将1万美元投入于淡季半年，资产将萎缩至约4,300美元；反之，若仅投资于旺季半年，1万美元则大幅成长至约130万美元。

即使在规律发表后的39年间(1986年之后)，黄金半年的1万美元投资，也已累积至约120万美元，相较于淡季半年的5,800美元，展现出极为显着的报酬差异。

然而，近年来传统5月卖股离场策略正面临环境转变。自1988年以来，夏季半年的平均涨幅已提升至约3%。在过去十年间，淡季与旺季半年的平均报酬率甚至平分秋色，均达到约7%，其中5月至10月更有5个年份表现超越旺季，包含2025年夏季高达约23%的涨幅。

对此，Jeffrey Hirsch分析表示：抢先布局者、文化行为的改变以及更快速的资讯流，近年来已改变了季节性效应。 此外，指数型基金与401(k)退休金计画的定期定额资金持续流入，也成为支撑夏季股市的重要推手。

儘管季节性效应出现质变，但在美国国会期中选举年份，黄金六个月的优势依然极为亮眼。数据显示，自1950年以来，期中选举年随后的11月至4月期间已连续19次上扬，平均涨幅高达约15%。

据《Yahoo财经》报导指出，虽然夏季未必完全风险重重，但历史上包含2001年大跌约15%、2002年跌幅约18%及2008年重挫约30%等极端行情，均发生于夏季，因此对现代投资人而言，更明智的作法或许是在5月进行避险而非完全离场。