Alphabet财报被SpaceX纸上亏损拖累！《巴隆》建议学波克夏揭露核心获利

Alphabet周四(29日)重挫13%，交出上市以来财报后最惨单日表现，，除了因为核心的搜寻业务成长放缓引发疑虑，排除股权投资影响后的获利，也不如市场预期。《巴隆周刊》(Barron’s)建议Alphabet效法波克夏(BRK.B-US)的做法，在公布每季营业获利时，不将大型股票投资的价值变动纳入其中，以避免这些帐面获利与亏损大幅扭曲市场对本业的判断。

Alphabet(GOOGL-US)应效法波克夏海瑟威(BRK.A-US)的做法，公布季度营业获利时，不将大型股票投资的价值变动纳入其中。这些帐面获利与亏损，可能大幅扭曲Alphabet的获利数字。

Alphabet周三盘后公布财报，第3季净利为262亿美元，不如市场预期的373亿美元，EPS从去年同期的2.87美元降至2.12美元。

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获利下滑主因是Alphabet持有的大量SpaceX(SPCX-US)股票价值下跌，SpaceX股价第3季下跌11%，降至每股约150美元。这与去年同期及今年第2季的投资获利形成强烈对比。

SpaceX帐面亏损拖累获利 每股影响约55美分

Alphabet的股权投资主要包括价值约800亿美元的SpaceX持股，约5.5亿股，以及对Anthropic的大量投资。Anthropic预定约三周后上市。

若採用波克夏的做法，Alphabet便能强调非一般公认会计原则(non-GAAP)的营业获利数字，排除大型股权投资的帐面损益。

Alphabet在第3季财报的附注中，确实揭露股权投资损失可能全部或几乎全部属于帐面价值变动，而非实际实现的损失。这些损失使第3季获利折损87亿美元，相当于第3季税后每股获利减少55美分。

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巴隆预估，SpaceX对Alphabet每股获利的影响约为税后70美分，但这项冲击似乎部分被Alphabet持有的Anthropic股权增值所抵销。

Alphabet周四股价暴跌13%，反映的恐怕不只是排除股权投资影响后的获利不如市场预期，还有市场对Google搜寻业务发展趋势的疑虑。

GAAP规定引发争议 波克夏早已提醒投资人

依据一般公认会计原则(GAAP)，Alphabet及其他企业必须将股权投资的未实现损益纳入财报。这项规定已实施近10年，但一直存在争议，原因是这么做可能扭曲企业公布的业绩。主要受影响的，正是波克夏这类持有其他企业大量股权的公司。

纽约税务专家Robert Willens说：这项规定受到强烈批评，但显然仍然有效，因为它可能导致持有大量股权的企业获利出现大幅波动。

唯一的例外，是企业採用权益法(equity method)会计处理股权投资，通常适用于持股比例超过20%的情况。採用权益法时，企业不必将所持股票每季的价值变动反映在投资公司的获利中。

巴隆指出，对Alphabet而言，第3季较能反映实际情况的每股获利数字，可能是2.67美元，而非2.12美元，因为后者受到股权投资损失拖累，而折损了每股55美分。

Alphabet在SpaceX第2季上市时，认列了巨额帐面获利：当时公布的EPS达9.11美元，但其中有6.26美元来自股权投资收益。

波克夏在公布每季GAAP财报时，都会加入警语，附上以下说明，内容可能正是由前执行长兼控股股东巴菲特(Warren Buffett)所撰写的：任何特定季度的投资收益(损失)通常都没有太大意义，而且可能导致每股净利数字极具误导性，对不熟悉或几乎不了解会计规则的投资人而言尤其如此。