「抛售美国」交易发酵？巴克莱调查：美国避险基金降温、资金转向亚洲与欧洲

自 2023 年以来，美国避险基金首度出现投资人兴趣降温的情况。自美国总统川普于 4 月宣布大规模解放日关税措施后，市场持续酝酿所谓的抛售美国（Sell America）交易。

根据《路透》报导，巴克莱银行 (BCS-US) 对 342 名、合计管理资产达 7.8 兆美元投资人的调查显示，美国与欧洲投资人表示，今年计画增加对美国避险基金的投资比重，较 2025 年减少 5%，同时也将加码投资亚洲与欧洲的避险基金管理人。

巴克莱报告指出，自 2024 年低点以来，市场对亚太地区避险基金的投资兴趣已增加逾一倍。

巴克莱同时表示，美国投资人对欧洲避险基金的兴趣也超过倍增。在 11 至 12 月进行的调查中，欧洲投资人向该行表示，他们投入欧洲避险基金管理人的意愿，较去年提高 8%。

此外，投资人对亚洲避险基金管理人的兴趣约成长 10%。

调查受访者向巴克莱表示，避险基金的收费水準仍处于历史高档。传统避险基金产品的平均管理费与绩效费于 2025 年达到高峰，而採取成本转嫁机制的产品费用则有所下降。

巴克莱指出，自 2023 年以来，投资人可分得的总报酬占比已从约 47% 提升至 56%；同时，投资人今年整体避险基金报酬率也约成长 5%。

巴克莱数据显示，最大型的多管理人避险基金持续扩张。

该行指出，自 2017 年以来，多管理人避险基金的资产管理规模年均成长约 17%，至去年已达约 4,350 亿美元。

不过，这类基金并非投资人最偏好的策略。巴克莱表示，2025 年获得最多净资金配置的，为以总体经济因素为投资依据的宏观策略避险基金，以及採取系统化方式进行股票交易的策略。

整体而言，避险基金产业在 2023 至 2025 年间的规模成长超过五分之一，创下自 2011 至 2013 年以来最大的两年增幅。

根据调查结果，市场中性策略策略成为 2026 年最受投资人青睐的布局方向，其次为量化多策略，而后者自 2020 年以来一直是市场最受追捧的策略之一。