非农就业报告远超预期 花旗改押Fed 5月降息

据《Investing.com》报导，花旗 (Citi) 週三 (11 日) 表示，在 1 月非农就业报告远优于预期后，现在预期联準会 (Fed) 将于 5 月而非 3 月降息。

美国 1 月新增就业人数达 13 万，大幅超越市场预期的 6.6 万人，也高于 2025 年 12 月的 4.8 万。失业率则由 4.4% 降至 4.3%。

这份报告出炉之际，美国劳动市场数据呈现分歧。分析师与专家形容目前是不招人、也不裁人的局面，也就是新增就业降温，但裁员水準仍偏高。

由 Veronica Clark 领军的花旗分析师在报告中指出，1 月就业报告的整体细节偏强，将进一步向联準会官员证明，在 2025 年中一段较疲弱时期之后，劳动市场已趋于稳定。更重要的是，即使劳动参与率上升，失业率仍回落至 4.3%。

分析师表示，在 3 月 FOMC 会议前，仅会再公布一份 2 月就业报告，届时恐怕不足以提供更多劳动市场转弱的证据，让官员在该次会议上再次降息。

他们补充道，我们仍预期今年至少会降息 75 个基点，但时间点改为 5 月、7 月与 9 月。

花旗也指出，儘管 1 月数据亮眼，但这并未改变其对劳动市场持续降温、以及 2026 年失业率将上升的整体看法。

Clark 团队表示，1 月强劲数据并未改变我们对劳动市场逐步转弱的看法，我们仍认为今年失业率可能温和上升。若裁员进一步明显增加，失业率上升幅度甚至可能更大。

更深入检视这次非农报告显示，2025 年的就业成长实际上远低于先前公布的数字。去年新增就业人数已由 58.4 万人大幅下修至 18.1 万人。

分析师指出，过去几年的劳动市场模式似乎再次重演——在低招募环境下，每年 9 月至翌年 2 月数据往往较强，之后在 3 月至 8 月、原本应该是招募增加的时期，则可能再度转弱。

他们补充道，因此，我们对于 3 个月平均就业增速回升，是否代表劳动需求持久改善，仍非常谨慎。