Fed华勒对油价影响转趋审慎 仍看今年稍晚降息

联準会 (Fed) 理事华勒 (Christopher Waller) 表示，随着伊朗战事推升油价，他对通膨前景採取更审慎态度，但若就业市场持续疲弱，仍可能在今年稍晚支持降息。他指出，目前关键在于观察油价上涨是否对核心通膨形成持续压力。

华勒周五 (20 日) 接受《CNBC》採访时表示，战事使经济前景不确定性升高，现在需要保持谨慎，但这不代表全年都维持利率不变。他强调，若未来经济发展符合预期，且就业市场未见改善，将重新主张降息。

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Fed 本周利率会议决定维持政策利率在 3.5% 至 3.75% 区间不变，并预测今年仅降息一次，反映对中东局势与通膨风险的审慎态度。华勒指出，若非伊朗战事升温，他本可能再次对维持利率不变的决策持反对立场。

油价与战事成关键变数 通膨风险升温

华勒表示，油价作为重要中间投入，影响範围远超一般商品，若油价持续高档，终将传导至更广泛的物价。他指出，与对特定商品课徵关税不同，能源价格上升将全面影响经济体系，增加通膨压力。

Fed 最新经济预测亦上修通膨预估，2026 年通膨率由 2.4% 上调至 2.7%，核心通膨预估亦同步升至 2.7%。决策官员在会后声明中，亦强调中东冲突带来的不确定性，并删除先前提及就业市场逐步稳定的措辞。

就业市场疲弱仍是降息关键

儘管油价风险升温，华勒仍认为就业市场是决定政策方向的核心因素。他指出，2025 年几乎未出现净新增就业，显示劳动市场动能偏弱。虽然劳动力成长放缓使失业率维持稳定，但近期非农就业减少，显示市场实际情况并不乐观。

华勒表示，若未来数据显示就业持续下滑，例如连续出现多次负成长，将强化他对降息的支持。他同时指出，关税对通膨的影响可能属一次性因素，整体通膨仍朝 Fed 的 2% 目标迈进，但仍需观察其是否延续至下半年。

市场预期亦出现明显转变。随着战事延续与油价上升，投资人已大幅下修降息预期，几乎不再押注 2026 年与 2027 年出现降息。

另一方面，Fed 理事鲍曼 (Michelle Bowman) 同日则表示，她预期 2026 年将降息三次，立场相对偏鸽，显示 Fed 内部对利率路径仍存在分歧。