记忆体牛市未完！美光飙近10% 华尔街估DRAM、NAND缺货到2028年底

《Marketwatch》报导， 美光科技 (MU-US) 股价週一 (8 日) 强势反弹，狂飙近 10%，带动整体记忆体族群同步走高。分析师认为，在 AI 浪潮带动下，记忆体产业正进入全新阶段，记忆体交易仍然活力十足。

美光上週五才因半导体族群遭遇大规模获利了结而重挫 13%，但市场资金週一迅速回流。除了美光之外，SanDisk (SNDK-US) 涨超过 5% ，威腾电子 (WDC-US) 与希捷科技 (STX-US) 也同步走扬。

华尔街分析师认为，在人工智慧 (AI) 需求持续爆发、供给扩张受限以及长期供货合约普及的带动下，记忆体产业正迎来结构性转变，未来数年获利能力有望显着提升。

Cantor Fitzgerald 分析师 C.J. Muse 在最新报告中指出，记忆体市场正处于重要转折点，投资人必须重新评估这个传统景气循环产业是否已出现永久性的结构改变。

Muse 预估，DRAM 与 NAND 市场将从今年一路维持供不应求至 2028 年底。他指出，AI 资料中心建设持续扩张，加上代理式 AI(Agentic AI) 应用兴起，推升 CPU 与记忆体需求同步成长，但供应端却难以快速增加产能，形成长期供给缺口。

过去记忆体厂商担心需求降温，因此对扩产始终保持谨慎态度，然而随着 AI 浪潮推动需求激增，市场缺货情况持续，使供应商得以提高售价并维持高获利水準。

更关键的是，下游客户已逐渐接受记忆体价格将维持高档的现实，开始透过长期供货合约提前锁定产能。Muse 预估，到今年底，DRAM 与 NAND 市场约有 50% 的位元 (bits) 产能将透过长约销售，相关合约通常包含预付款与价格保障机制。

他表示，当记忆体厂商每季一开始就已有约半数产能透过长约锁定后，未来价格形成机制与议价模式将出现根本性改变，进而提升整体产业的长期获利能力。

Cantor Fitzgerald 预估，全球记忆体产业营收将于 2027 年达到 1.21 兆美元，其中 DRAM 市场规模约 8,500 亿美元，NAND 市场约 3,600 亿美元；到了 2028 年，整体市场规模可望进一步逼近 1.4 兆美元。

基于对产业前景的乐观看法，Muse 将美光目标价上调至 1,500 美元，较上週五收盘价仍有约 74% 的上涨空间；SanDisk 目标价则调升至 2,900 美元，潜在涨幅达 86%。

Muse 表示，AI 正推动记忆体产业进入全新的发展阶段，目前这波由 AI 驱动的记忆体多头行情，可能仍处于中段阶段，后续成长空间依然相当可观。

另一方面，辉达 (NVDA-US) 执行长黄仁勋週一宣布将与 SK 海力士合作开发 AI 工厂 (AI Factory) 专用记忆体产品，进一步凸显 AI 基础建设对高阶记忆体的庞大需求。不过，SK 海力士与三星电子週一在南韩股市仍双双收黑，未能跟随美国记忆体族群同步反弹。