美银发现美股亮红灯 现在该买什么？

《MarketWatch》报导，许多在 2026 年投入标普 500 指数的投资人，以为自己买进的是整个美国股市。但实际上，他们持有的更像是对大型科技股的高度押注。而现在，美银全球研究 (BofA Global Research) 策略师认为，这笔押注的行情可能已接近尾声。

他们认为，真正的机会反而存在于那些过去不受市场青睐的产业。

儘管上周大幅拉回，但过去几个月标普 500 指数几乎一路上涨，却也暴露出市场内部分化严重的问题。由 Savita Subramanian 率领的美银团队指出，这波涨势已触发熊市前兆指标中的约 70%。这类讯号通常出现在标普 500 接近高点之前，提醒投资人应提高警觉。

Subramanian 团队在报告中表示，过去一个月已出现多项警讯，显示标普 500 与科技股未来可能进入疲弱阶段。他们指出，高本益比股票大幅跑赢低本益比股票，是市场过度投机的迹象。

本益比是以公司股价除以未来 12 个月预估每股盈余 (EPS) 而得的估值指标。较高的本益比代表投资人预期企业未来获利将快速成长，但也可能意味着股价已被高估。

美银团队指出，另一项熊市警讯来自市场对标普 500 长期成长的预期过于乐观，目前已升至容易让股市因失望而受到冲击的水準。

此外，标普 500 表现最佳与最差股票之间的差距，也已接近新冠疫情期间的极端水準。

在标普 500 资讯科技类股中，这种分化现象更加明显。根据团队统计，过去三个月表现最佳与最差 20% 科技股之间的报酬差距，已创下 2000 年 2 月以来最高纪录。

今年以来，推动标普 500 上涨的主要力量来自大型科技股，尤其是 AI 与晶片相关企业。即使市场持续面临伊朗冲突、通膨走势，以及新任联準会 (Fed) 主席华许 (Kevin Warsh) 利率政策等不确定因素，标普今年迄今仍上涨近 9%。

有趣的是，代表市场估值的标普 500 预估本益比其实较年初下降。根据 FactSet 资料，截至上周五下午，标普 500 预估本益比已从 1 月 1 日的 22.18 倍降至 20.77 倍。

原因在于企业 EPS 预期成长速度，尤其是科技与能源产业，超越股价涨幅，使估值倍数受到压缩。

今年以来，标普 500 的 11 大产业中，以能源与资讯科技表现最强，分别上涨 28.7% 与 19.5%。相较之下，金融、医疗保健与非必需消费品类股虽然获利预估持续上修，但股价今年仍下跌。

因此，美银策略团队认为，精挑细选个股才是关键。也正因如此，他们目前偏好投资标普 500 中的特定个股，而不是单纯买进由大型权值股主导的指数。

美银团队同时重申年底标普 500 目标价为 7,100 点。标普 500 指数周一收涨 0.3%，位在 7,405.73 点。