美光跃升全球最重要股票之一 摆脱周期股定位

《MarketWatch》报导，科技股如今愈来愈受到一家总部位于美国爱达荷州波伊西 (Boise)、向来低调的记忆体晶片製造商牵动市场情绪。

这家公司就是美光科技 (Micron Technology)(MU-US)。瑞穗股票交易总经理 Daniel O’Regan 表示，美光可能已是全球前三大最重要股票之一。在他看来，就市场影响力而言，美光仅次于半导体龙头辉达(Nvidia)(NVDA-US) 以及 Alphabet(GOOGL-US)。

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美光对市场的影响力，也反映在周四科技股整体走势上。受财报激励，美光股价周四 (25 日) 大涨近 16%，另一家记忆体业者 Sandisk(SNDK-US)股价更飙升 22%。半导体设备商应用材料 (Applied Materials)(AMAT-US)、储存装置製造商威腾(Western Digital)(WDC-US) 等相关个股也同步走高。

O"Regan 在给客户的报告中写道，很难高估昨晚这份财报的重要性。

儘管美光释出的讯息，进一步强化市场对 AI 投资热潮的信心。但这家公司的亮眼表现，并不代表整个科技产业都将同步受惠。

包括戴尔 (Dell Technologies)(DELL-US) 与苹果 (AAPL-US) 等硬体製造商股价周四反而大跌，因投资人开始评估记忆体价格飙升带来的成本压力，而这正是美光业绩大幅成长的重要推手。苹果也因零组件成本上升，于周四调涨多项产品售价。

美光看不到缺货何时结束

美光亮眼的财报，也代表 AI 支出预料将在可预见的未来持续快速成长。

执行长 Sanjay Mehrotra 在财报会议上表示，由于 AI 需求前所未有，公司目前正面临严重的供应吃紧，目前我们仍看不到记忆体供给何时才能追上持续增加的需求。

美光公布，截至 5 月一季营收及下一季财测皆优于市场预期，而供需失衡也将有利于未来几季的产品定价。

美光的说法也让投资人更加相信，公司近年惊人的股价涨势具持续性。

德意志银行分析师 Melissa Weathers 表示，从策略面来看，美光向投资人释出一项重要讯息，那就是在 AI 时代，公司商业模式已经出现根本性的改变。

美光表示，目前已与大型及中型企业签署 16 项战略客户协议 (SCA)。公司直到上一季财报会议才首次提及这类长期合作协议，当时仅签署一份为期五年的合约，如今已迅速增至 16 份。

Weathers 指出，整体而言，美光财报再次印证我们的看法──记忆体产业的基本面已经出现结构性改变。过去被视为大宗商品的记忆体，如今已逐渐转变为企业不可或缺的策略性资产。

SCA 让美光摆脱周期股定位

摩根大通分析师 Harlan Sur 也持相同看法。他表示，SCA 数量快速增加，是一项跨越式改变，代表美光已从一家受景气循环影响的大宗商品生产商，逐步转型为以多年期合约供货为主的供应商。

美光指出，在 16 份协议中，有 14 份设有价格区间。即使以最低价格计算，累计合约金额也约达 1,000 亿美元。

公司并表示，这些最低採购承诺所对应的毛利率，仍远高于过去景气循环高峰时期的最高毛利率。

Sur 认为，SCA 规模持续扩大，将有助于建立更稳固的获利与毛利率下档支撑。

Raymond James 分析师 Melissa Fairbanks 表示，我几乎已经找不到更多形容词来形容美光这次的表现。她补充，美光在新一代 HBM4 产品上的执行力令人鼓舞，而包括辉达在内的晶片大厂，目前都对 HBM4 有极高需求。