当年鸿海抢亲失败，如今贝恩资本出清铠侠持股预估获利逾台币 2 兆元

消息指出，美国私募股权企业贝恩资本（Bain Capital）已全面出售其在日本快闪记忆体晶片製造商铠侠（Kioxia Holdings）的所有股权，为这笔重塑日本科技与投资版图的交易画下完美句点。

贝恩资本执行合伙人David Gross在受访时证实，我们已经不再持有铠侠的任何股份。受惠于全球AI投资热潮，铠侠自上市以来股价狂飙超过4,800%，已跃升为日本最有价值的企业之一，并为贝恩资本带来了创纪录的投资回报。这笔交易被Gross形容为对所有利害关係人而言都取得了惊人的成功。根据市场人士估算，其实际获利可能超过新台币2兆元。

回顾2018年，贝恩资本带领包含SK海力士（SK Hynix）在内的财团，以180亿美元收购了当时受母公司东芝（Toshiba）核能事业亏损及会计丑闻拖累的记忆体业务。Gross指出，这笔交易不仅将这颗拥有东芝悠久历史的皇冠上的明珠从困境中解放，更让铠侠得以在关键时刻投资产能与技术，顺利搭上全球AI竞赛的顺风车，同时也印证了私募股权基金能将陷入挣扎的企业推向成长轨道的承诺。

贝恩的退场经历了数个月的逐步减持，持股比例从2025年12月的约44%降至2026年6月中旬的约14%（当时价值约360亿美元），最终全面出清。市场对此反应热烈，基于对记忆体与资料储存需求及AI应用的乐观情绪，铠侠股价在週四一度上涨达11%。

Aizawa Securities基金经理Ikuo Mitsui指出，能顺利出售如此庞大的股份，显示包含海外机构投资人在内的买盘强劲；这也消除了市场对贝恩抛售持股的疑虑，卸下了拖累铠侠股价的包袱。Ortus Advisors日本股票策略主管Andrew Jackson亦称讚这是一次令人惊叹的交易，并认为这项消息整体偏向正面，而非代表市场已达顶峰的讯号。

儘管全球半导体类股2026年创下历史新高后，因竞争加剧、产能过剩疑虑以及庞大投资是否能回收的担忧而遭遇乱流，且铠侠股价自6月的高点回落了约30%，但其强势复甦仍是私募股权界最伟大的成功案例之一。铠侠过去曾面临记忆体产业最严重的衰退期，但在2024年挂牌上市后，在AI记忆体晶片需求暴增的推动下，该公司一度成为MSCI世界指数中表现最好的股票。

展望未来，贝恩资本正準备动用其最新筹集的105亿美元亚洲基金，Gross透露其中大部分资金将投资于日本。受惠于低廉的在地融资、日圆贬值，以及推动企业私有化或剥离子公司的各项改革，日本的併购市场正蓬勃发展。而贝恩资本继2025年以约100亿美元的交易金额领先市场后，2026年截至6月中旬已宣布近30亿美元的日本交易，Gross预期2026年全年总额有望与2025年持平，并对扩编日本当地约100人的团队抱持开放态度。

Gross指出，日本在医疗保健、数位基础设施，以及半导体设备、资料中心能源系统、软体应用等晶片周边产业均充满投资机会。然而，他也坦言，未来很难再有如同铠侠这般绝佳的机会，因为日本真的只有这一家大型记忆体公司。