苹果20週年「全玻璃iPhone」传喊卡 Jefferies下调苹果评等

多家外媒报导，苹果 (AAPL-US) 传出已取消为 iPhone 问世 20 週年打造的全玻璃 iPhone。Jefferies 认为，这项计画可能因量产良率不佳而喊停，不仅让苹果失去推出超高价 iPhone 的机会，也更难透过产品升级抵销记忆体成本上涨。

Jefferies 分析师 Edison Lee 週一 (10 日) 将苹果评等由持有降至表现不如大盘，相当于卖出，并将目标价从 285.56 美元下修至 263.66 美元，成为华尔街较低的目标价之一。

受此消息冲击，苹果週一下滑约 1.5% 至每股 308.26 美元。

市场早在 2025 年便传出，苹果可能于 2027 年 9 月推出全玻璃 iPhone，纪念 iPhone 上市 20 週年。虽然苹果从未证实这项计画，但公司早在 2019 年曾申请六面玻璃机壳专利。

Lee 表示，最新供应链调查显示，全玻璃 iPhone 可能因生产良率过低而取消。所谓良率，是指生产过程中符合品质标準的产品比例；良率太低将推高成本，甚至使产品难以量产。

Jefferies 估计，这款纪念机种若如期推出，综合平均零售价可能达 2,060 美元，超越历来所有 iPhone。苹果原本也可能将全玻璃设计延伸至后续 Pro 及 Pro Max 机种，进一步提高平均售价和利润率。

Lee 认为，计画喊停正值记忆体价格大涨之际，对苹果尤其不利。苹果若缺少重大外观升级，可能更难说服消费者接受涨价，零组件成本上升也将加重毛利率压力。

另一方面，供应链消息显示，苹果正考虑将 2027 年 iPhone 19 Pro Max 的记忆体由 12GB 提高至 16GB，以支援更複杂的装置端 AI 运算。

然而，Lee 指出，Apple Intelligence 推广速度仍然缓慢，现阶段未必足以证明升级记忆体的成本合理。若 AI 功能无法带来明显的使用价值，苹果可能难以将增加的成本转嫁给消费者。