美股还有进一步上涨空间？涨势不再靠AI巨头撑盘、标普500「以广带涨」

表面上看，美股近期的纪录新高似乎仍是由少数科技巨擘撑起，但深入检视盘面结构可发现，这波涨势的参与广度其实远超外界想像，而这股以广带涨的趋势还有进一步扩大的空间。

根据《MarketWatch》报导，今年稍早，市场一度忧心涨势过度集中在少数与人工智慧（AI）相关的超大型科技股身上，担心一旦这些个股回档，整体指数将难以支撑。

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但最新数据显示，情势已明显转变，参与上涨的个股数量正持续增加。

以市值加权的标普 500 指数上週五（7 日）收在历史新高，写下自四月以来最佳单週表现，今年以来累计上涨 13.3%。

相较之下，根据道琼市场数据，採取平均权重配置的 Invesco S&P 500 Equal Weight Financials ETF(RSPF-US) ，同期涨幅达 15%。这代表，等权重 ETF 今年可望自 2022 年以来首度跑赢市值加权的标普 500 指数。

而在标普 500 成分股中，今年共有 226 档、约占 45% 的个股表现优于大盘指数，同样是 2022 年以来最高比例，一改过去三年仅约三分之一或更少个股跑赢指数的局面。

分析人士指出，涨势扩散代表指数型基金的报酬不再只仰赖少数 AI 概念股，也显示市场动能可能来自更广泛的因素，包括企业获利稳健与经济持续成长，而不仅限于 AI 题材本身。

问题在于，这股趋势能否延续。

对此，数位财富管理公司 Moneyfarm 首席投资长 Richard Flax 指出，部分经济强韧性其实源自 AI 相关资本支出对整体经济的外溢带动效果，显示 AI 投资的效益已不再局限于科技股本身。

这股力道也持续推升标普 500 指数屡创新高，部分市场人士认为涨势仍有续航空间。

根据 FactSet 数据，市值加权标普 500 指数目前本益比略高于 20 倍（以未来 12 个月获利计算）；但富兰克林坦伯顿投资组合经理 Jonathan Curtis 指出，等权重标普 500 指数本益比仅约 17 倍，接近其近 20 年中位数水準。

Curtis 认为，这显示投资人尚未完全将 AI 带来的生产力提升反映在一般企业股价上。

他表示：如果你看等权重指数，市场其实在说『我看不到任何 AI 带来的生产力提升』，我认为这个看法有误，AI 很可能会让美国经济变得更有生产力。如果投资人相信这一点，就应该买进等权重标普 500 指数，以及那些积极导入 AI 的企业。

不过，这股广度扩散的趋势即将面临考验。美国上週五公布的就业数据疲弱，本週还将迎来通膨数据与多家科技巨头财报。

通膨数据成本週焦点

在上週公布的就业数据后，投资人的目光本週将转向通膨数据。

儘管 7 月美国就业人数下滑，但通膨问题依然挥之不去，已连续数年高于联準会 2% 的目标水準。

就业数据公布后，市场对联準会 9 月 16 日会后升息的预期一度降温，但这项预期仍可能随本週数据变化而调整。

Wilsey 资产管理公司首席投资长 Brent Wilsey 表示，上週五疲弱的非农就业数据应该不太会改变联準会的立场，但确实提高了本週数据的重要性。

他指出，受下半月油价走高影响，週三（12 日）上午公布的 7 月消费者物价指数（CPI）可能出现反弹。

市场预期 7 月 CPI 月增 0.3%，前值为持平，年增率预估达 3.4%。至于週四（13 日）公布的生产者物价指数（PPI），预估月增 0.2%，上月则为下滑 0.3%。

财报季进入尾声 少数指标股仍受瞩目

随着标普 500 成分股已有 88% 完成财报公布，本週财报密集度将明显放缓，但仍有几档指标股值得留意。

光通讯厂商 Lumentum(LITE-US) 预计于週二（11 日）收盘后公布财报。儘管公司规模远不及超大型科技股，但由于该股今年以来大涨 141.5%，是标普 500 指数今年表现第八佳的个股，市场仍高度关注其财报表现。

根据 FactSet 预估，其每股盈余估将较去年同期成长逾两倍至 2.97 美元，营收则预估倍增至 9.877 亿美元。

另外，思科系统 (CSCO-US) 预计于週三收盘后公布财报。FactSet 预估其每股盈余将自去年同期的 0.99 美元成长至 1.17 美元，分析师并预期营收将年增 14.6% 至 168.2 亿美元。