Fed 7月会议记录偏鹰！若通膨没有降温 就需要「升息」

美国联準会週三 (19 日) 公布的 7 月会议纪录鹰声震耳。多数官员认为，若通膨未能进一步降温，未来可能有必要升息；部分官员更警告，目前金融情势可能还不够紧缩，难以促使通膨回落至 2% 目标。

联邦公开市场委员会 (FOMC) 在 7 月 28 日至 29 日的会议上，以 9 比 3 票决定维持利率不变，联邦基金利率目标区间续留在 3.5% 至 3.75%，也是今年以来一直维持的水準。

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会议纪录显示，许多与会者认为，如果通膨没有下降，可能需要进一步收紧货币政策。

另有部分官员指出，现行金融情势的限制力道可能不足以让通膨回到联準会设定的 2% 目标。

三名官员主张立即升息

克里夫兰联準银行总裁哈玛克、达拉斯联準银行总裁洛根及明尼亚波利斯联準银行总裁卡什卡利均投下反对票，主张立即升息 1 码。

三人认为，及早採取行动，有助于避免联準会日后被迫进行幅度更大、代价更高的一连串升息。

自 7 月会议以来，美国物价数据显示每月涨幅相对温和，但主要通膨指标仍明显高于 2% 目标。联準会偏好的个人消费支出 (PCE) 物价指数 6 月较前月下降 0.1%，年增率仍达 3.7%。

与此同时，就业市场已出现降温迹象。美国 7 月非农就业人数减少 2.3 万人，失业率则降至 4.1%，但主要原因是劳动力人口缩减。联準会官员先前普遍更关注通膨风险，不过相关谈话大多发生在最新就业数据公布之前。

市场将升息预期延至12月

联準会主席华许在利率政策上展现耐心，市场也将他在 7 月会后记者会上的谈话解读为偏鸽。

随着近期通膨数据公布，交易员已将下一次升息的预期时间由 9 月延后至 12 月，预料联準会短期内仍将按兵不动。

美债殖利率近来持续走高，长天期债券卖压尤其明显。不过，美国财政部週三宣布增加购买长天期公债后，殖利率随即大幅回落。

考虑每年会议由八次减至六次

除了利率政策，官员也讨论是否调整 FOMC 的会议频率。华许提出，可考虑将每年八次会议减为六次，改为大约每两个月召开一次。

会议纪录指出，降低开会频率，可以让更多经济资料在两次会议之间累积，也能让决策官员与幕僚有更多时间研究货币政策的策略性议题。

联準会目前尚未作出减少会议与否的决定。华许表示，即使未来调整会议频率，也不会影响 2026 年剩余时间的既定会议安排。

会议也讨论一起交易结算中断事件。官员认为，联準会维持银行準备金充裕的政策，有助货币市场在事件发生期间保持正常运作。

此外，委员会也检视联準会资产负债表及债券持有部位，并认为华许成立的专责小组将有助于后续评估相关政策。