前Fed副主席：华许最终还是释放升息前瞻指引

《Yahoo Finance》报导，市场原本就预期，联準会(Fed)主席华许(Kevin Warsh)在周五(28日)发表演讲时，不会直接回答联準会下一步将採取什么行动，也就是所谓的前瞻指引。华许这场备受期待的演讲，最大疑问在于，他是否会说明联準会将如何因应持续升温的通膨。

对此，普林斯顿大学经济学教授、前联準会副主席布兰德(Alan Blinder)表示，华许确实给出了答案。

‌

华许描绘出一幅强劲的美国经济图像，指出经济成长似乎已经增强，同时形容劳动市场处于充分就业状态且保持稳定。他强调，通膨仍过高，儘管今年夏季的通膨数据优于预期，但这些数据并没有让我认为潜在趋势已经出现明显改善。

布兰德表示，我会把这称为前瞻指引。他自己没有称之为前瞻指引……但在我听来，这就像是一个认为利率应该上升的人，对吧？

布兰德认为，9月升息仍有可能。他表示，华许听起来像是一个正在为升息寻找合理理由的人。

他谈到，我的猜测是，他们将会在9月升息，幅度就是25个基点，然后就会等待。

交易员似乎也有同样看法。华许发表演讲后，市场对9月升息的预期机率升至接近60%，高于周四的35%。

布兰德补充，市场几乎总是希望政策制定者提供比他们能够给出的更多明确性。这存在一种经典的不匹配，我会称之为具体程度上的落差，也就是市场一直渴望更明确的讯息。我认为华许希望比例如前主席鲍尔(Jay Powell)更加保守，不那么公开表态。

华许在演讲中说明了他制定货币政策时关注的各项数据，并再次确认个人消费支出(PCE)物价指数是联準会偏好的通膨衡量指标，此前他在7月曾一度暗示情况可能有所不同。

他表示，他正在关注企业获利与资本支出成长率的变化，以及这些变化对资产价格、企业信心、消费者所得与支出所产生的后续影响。

另一名前Fed官员也发表看法

前堪萨斯城联準银行总裁Esther George表示，她认为华许发表了一场非常出色的演讲。

她谈到华许对经济的评估时表示，儘管他没有直接说『这就是我们接下来要採取的措施』，但我认为，他以一种符合自己原本目标的方式铺陈了整体情况，也就是『我不会做出过度承诺，但我会告诉你我们正在担心什么。』

George称讚华许仔细拆解PCE的各个组成项目，以找出哪些子项目的增幅更高。

她表示，我认为这类分析很重要，因为当你观察趋势、试图为自己所看到的政策路径寻找依据时，你确实必须深入分析其中的细节。

所以对我而言，他的结论是：这令人担忧，而我们知道自己的工作就是维持价格稳定。

在9月中旬的会议之前，联準会官员还将取得另一份消费者物价指数(CPI)数据，以及批发价格数据。后者可用于反向推算联準会偏好的PCE指标。

布兰德推测，华许所理解的前瞻指引，是告诉大众联準会将在特定时间範围内升息多少。那不是我所说的前瞻指引，也不是很多人所认为的前瞻指引。