辉达分析师示警：2027年规划中AI资料中心容量恐有45%无法建成

华尔街一名看空分析师警告，明年规划中的AI资料中心容量可能有近一半无法建成，恐威胁辉达(NVDA-US)晶片的未来需求。

据《巴隆周刊》週五(23日)报导，Seaport Research Partners分析师Jay Goldberg估计，2027年已宣布的55GW资料中心容量中，最终只有30GW能够实现，意味着可能出现45%的缺口。

Goldberg维持卖出评级，目标价为180美元，较週四收盘价低约15%。

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他指出，电工人力短缺、燃气涡轮机供应不足，以及电力併网问题，是阻碍资料中心建设的主要因素。

微软(MSFT-US)近期退出一项由辉达支持、位于英格兰的Nscale资料中心计画，因该设施原定取得的电力连接时间延后至2030年代。这座资料中心原本计划容纳超过2.3万颗辉达GPU。

亚马逊(AMZN-US)也面临类似问题。由于等待资料中心取得足够电力以投入运作，部分辉达伺服器目前仍闲置在仓库中。

辉达面临的财务风险

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Goldberg的疑虑不仅在于建设延误。辉达也正协助部分预期将採购其晶片的公司取得资金。

他认为，投资、贷款与信用保证相当于另一种形式的折价，让辉达无须正式调降晶片价格，也能藉此支撑销售。

Goldberg认为，相较于仰赖三家实力雄厚的科技巨头，辉达更希望拥有200家规模较小、且依赖辉达的客户。

然而，CoreWeave(CRWV-US)与Nebius(NBIS-US)等规模较小的云端服务商，需要大量融资才能持续採购辉达晶片。如果这些公司陷入困境，辉达可能面临销售减弱及利润率承压的风险。

截至7月26日，辉达的供应与产能承诺金额达2,790亿美元，是前一季公布的1,190亿美元的两倍以上。

辉达也揭露，对採购其硬体的服务供应商，另有360亿美元的云端服务承诺。

辉达在最新一季财报文件中警告，基础建设短缺可能延后晶片採购，进而损害营收。部分供应承诺则可以调整或取消。

分析师对资料中心建设前景看法不一

研究机构SemiAnalysis的看法较为乐观。该机构指出，目前有40座园区、总容量超过24GW的资料中心，已进入建设进度较为成熟的阶段。

该机构研究人员週一写道，大型基地确实正在兴建，而且许多工程都按进度进行。

资料中心延后完工，也不代表辉达一定会失去相关晶片销售。这些晶片仍可能转售给已具备足够电力的客户。

Goldberg本人也预期，辉达的销售额将在2027年初之前创下新高，但他认为，接下来一年相关风险将逐渐升高。

在Polymarket上，辉达于2026年底成为全球市值最高公司的机率，本月稍早曾高于80%，但据週五上午数据，已降至56%，苹果(AAPL-US)的机率则升至41%。