资产管理专家示警：抛售新兴市场债务前应三思

根据总部位于巴黎的资产管理公司 Carmignac Gestion SA 分析，投资者在考虑抛售新兴市场债务之前应三思，因为各类基金正準备持续将资金投入这一资产类别。

这家管理约 37 亿欧元新兴市场固定收益资产的公司指出，新兴经济体的增长速度目前快于已开发经济体，且部分国家的领导层表现更具责任感，拥有相对较低的债务水準以及审慎的货币政策。

随着市场对美国降息的预期升高，投资者正积极寻求更高收益的标的，而追蹤新兴市场资产的基金成为了主要受益者。近期虽然科技股与大宗商品的抛售波及了新兴市场股票与部分货币，但新兴市场债券却表现得相对稳定，几乎未受打击。

基金经理人 Alessandra Alecci 指出，去年以主要货币计价的新兴市场债券回报率高达 12.2%，创下 2012 年以来最佳表现。儘管今年的涨势可能难以完全複製，但她认为这波债市回升趋势尚未结束。

从数据上看，目前新兴市场债券与美债的利差已收窄至 240 个基点，这是自 2013 年以来的最低水準。虽然根据美银引用 EPFR Global 的数据显示，在截至 2 月 4 日的一周内，新兴市场债券基金出现了 8 亿美元的资金流出，而股票基金则有 78 亿美元流入，但 Alecci 强调，分散投资的需求结合强劲的基本面，使得这股资金流入的趋势难以阻挡。

在具体投资策略上，巴西、哥伦比亚与土耳其等国因提供极具吸引力的利率，成为利差交易者的首选。此外，大宗商品的长期增长趋势也将继续支撑对新兴市场债务的需求，因为许多新兴市场国家生产着 AI 革命与绿色革命所需的关键金属。

Carmignac 的具体标的包括匈牙利的本币债券，Alecci 预期在 4 月议会选举后该国可能迎来重大变革，并提供降息空间。同时，这家公司也看好公共财政显着好转的罗马尼亚，以及乌兹别克 (顶级黄金生产国)、象牙海岸、贝南和埃及等前沿市场。