〈财报〉AI带动HBM需求 美光Q2营收暴增近3倍 远超预期 毛利率冲74%
美国记忆体大厂美光科技 (Micron)(MU-US) 周三 (18 日) 盘后公布第二季财报，在人工智慧 (AI) 需求强劲带动下，公司营收几乎较去年同期暴增近 3 倍，并大幅超越市场预期。不过财报公布后，股价在盘后交易约跌 2%。
根据公司公布数据，美光调整后每股盈余 (EPS) 达 12.20 美元，高于市场预期的 9.31 美元；营收达 238.6 亿美元，也明显优于分析师预估的 200.7 亿美元。公司指出，本季营收较去年同期的 80.5 亿美元大幅成长。
AI 浪潮推升高阶晶片需求，是美光业绩爆发的主要原因。市场对辉达 (Nvidia)(NVDA-US) 图形处理器 (GPU) 需求持续飙升，而每一代辉达晶片都需要更多记忆体，使 DRAM 与 NAND 供应出现紧张。为满足需求，美光正积极扩充产能，同时竞争对手三星电子 (Samsung Electronics) 与 SK 海力士 (SK Hynix) 也在加速提升产能。
展望未来，美光预估本季营收将达约 335 亿美元，远高于去年同期的 93 亿美元，意味着年增率超过 200%。公司同时预估调整后每股盈余将达约 19.15 美元。相较之下，LSEG 调查分析师平均预测为每股 12.05 美元、营收 243 亿美元。
财报关键数据美光执行长梅罗特拉 (Sanjay Mehrotra) 在声明中表示，业绩与展望大幅提升，主要来自 AI 带动的记忆体需求激增、产业结构性供应限制，以及公司整体执行能力提升。
他指出，目前 AI 与传统伺服器市场都面临 DRAM 与 NAND 供应不足的问题。这两类产品长期以来是资料中心与各类电子设备的核心记忆体。
随着 AI 晶片需求快速成长，记忆体厂正将产能转向高频宽记忆体 (HBM)。HBM 已被整合进辉达最新 GPU 与多款 AI 晶片中，且相关产品毛利率较高。
受惠产品组合改善，美光毛利率在一年内已从 36.8% 大幅提升至 74.4%，较上一季的 56% 也进一步提高。
获利方面，公司净利达 138 亿美元，合每股 12.07 美元，远高于去年同期的 15.8 亿美元或每股 1.41 美元。
在 AI 投资热潮带动下，美光股价表现强劲。公司股价在 2025 年已大涨 3 倍，截至週三收盘，今年以来再上涨 62%。在美国市值前十大科技公司中，美光是唯一仍维持上涨的公司；相较之下，甲骨文 (Oracle)(ORCL-US) 年内跌幅达 22%，微软 (Microsoft)(MSFT-US) 与特斯拉 (Tesla)(TSLA-US) 也出现两位数跌幅。
从业务结构来看，美光云端记忆体业务营收年增超过 160%，达 77.5 亿美元。行动装置与个人电脑客户端业务成长更为显着，营收从去年同期的 22.4 亿美元攀升至 77.1 亿美元。
记忆体产业长期被视为大宗商品市场，通常毛利率低于其他半导体产品，且合约期限较短。不过近几个月，随着半导体企业希望确保未来产能供应，记忆体厂开始签署更长期的供应合约。
美光在财报简报中指出，随着 AI 技术发展，运算架构将变得更加依赖记忆体，公司相信自己将成为 AI 浪潮中最大的受益者与推动者之一。
梅罗特拉在财报电话会议上表示，针对辉达 Vera Rubin 架构 GPU 的 HBM4 产品已于本会计年度第一季开始量产，而下一代 HBM4e 产品预计将于 2027 年开始扩大出货。辉达则表示，2028 年推出的下一代 Feynman GPU 将採用客製化 HBM。
此外，美光也预告将在 2027 会计年度大幅提高资本支出，其中与建厂相关的投资金额将增加超过 100 亿美元，以支撑 AI 时代的记忆体需求。