高盛力挺股王信骅营运表现，给予目标价 22,000 元

外资高盛最新研究报告指出，台股股王信骅第一季财报表现优异，毛利率大幅超前预期。受惠于 BMC 总体潜在市场的显着扩张，高盛看好其长期获利成长空间，重申买进评等，并给予 12 个月目标价新台币 22,000 元。

信骅公布的第一季初步财报显示，单季营收达新台币31.47亿元，较上一季增加29%、较2025年同期则是增加高达52%，不仅超越市场共识，更大幅优于原先公司给出的26至27亿元财测。高盛指出，这波强劲动能主要来自美国云端服务供应商（CSP）的畅旺需求。在获利能力方面，第一季毛利率达69.2%，高于市场预期。不过，受股权奖酬相关费用增加影响，营业利益率为52.7%，略低于预期。

展望第二季，信骅经营团队维持营收落在34至36亿元（季增8%至14%）、毛利率约67%至68%的财测，显示需求持续强劲。然而，高盛对第二季表现更为乐观，预估营收可达37.63亿元（季增19.6%），毛利率有望上看69.5%。高盛分析，四月起多数产品线调涨价格（除尚未量产的AST2700外），加上载板供应改善，将为第二季营运带来额外成长动能。

高盛预期信骅从2026年至2028年将具备更强劲的结构性增长轨迹，主要受四大因素驱动。包括Agentic AI 需求涌现，支持伺服器CPU与BMC市场规模的多年市场扩张。AI ASIC 平台动能增强，带动市佔率进一步扩大。高单价新品渗透率加速，包括新一代 AST2700 加速导入，其平均售价（ASP）较前代 AST2600 提升约50%至60%。以及载板供应吃紧，可能带来进一步的涨价空间等。

基于上述利多，高盛全面上调信骅2026至2028年的BMC出货量预估，分别调升至2,950万、4,160万及5,280万套，年增率分别达56%、41%及27%。此外，高盛预估高阶产品 AST2700 的出货佔比将在2026至2028年间分别攀升至5%、25%及48%，有望大幅推升整体平均售价，带动未来几年营收与获利齐扬。