加拿大经济意外陷技术性衰退 第一季GDP萎缩0.1%

加拿大经济今年第一季意外萎缩，连续两季出现负成长，正式陷入技术性衰退，为新冠疫情以来首见。企业投资与政府支出疲弱成为主要拖累因素，也凸显美国关税措施与就业市场降温对加拿大经济造成的压力。

加拿大统计局周五 (29 日) 公布，第一季国内生产毛额 (GDP) 折合年率萎缩 0.1%，不仅低于市场预期的成长 1.5%，也延续去年第四季下滑 1% 的表现。值得注意的是，加拿大统计局先前公布的第四季 GDP 萎缩幅度为 0.6%，此次同步下修至 1%。

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这是加拿大自 2020 年疫情期间以来首次连续两季经济萎缩，更是自 2015 年油价崩跌以来首度陷入技术性衰退。数据公布后，加币走弱，加拿大公债价格上涨，市场对加拿大央行未来政策路径的关注升温。

企业与政府支出疲弱 加拿大经济意外陷入衰退

此次 GDP 数据远低于市场预期，也与加拿大央行先前预测的成长情境形成明显落差。

Servus Credit Union 首席经济学家 Charles St-Arnaud 表示，这是一项相当令人意外的数据，因为先前月度 GDP 数据显示第一季经济表现稳健，但如今数据显示，加拿大过去四个季度中仅有一季出现经济成长。

细项数据显示，企业资本支出第一季折合年率下滑 3%，已连续第五季萎缩，主要受到工程建设投资减少拖累。政府资本支出则折合年率大减 9.6%，原因是去年第四季武器系统採购大幅增加后出现回落。

加拿大统计局指出，儘管政府支出下降，但第一季武器系统支出仍达 83 亿加元，远高于 1981 年以来平均水準。

此外，最终国内需求下降 0.4%，扭转前一季成长 2.7% 的表现。出口也下滑 0.5%，其中乘用车与轻型卡车出口受到美国关税冲击最为明显。不过，原油、沥青原油与天然气出口增加，抵消部分跌幅。

能源价格高档压抑降息空间 央行陷两难局面

儘管整体经济疲弱，加拿大央行 (BoC) 仍面临通膨风险带来的挑战。

受到中东局势推升能源价格影响，市场担心高油价可能进一步扩散至更广泛的通膨领域。Charles St-Arnaud 指出，若非能源价格维持高档，加拿大央行极可能在下一次会议降息，但目前必须在经济疲弱与通膨风险之间取得平衡。

加拿大央行目前已连续四次会议将政策利率维持在 2.25% 不变，希望观察油价对通膨的短期影响，同时评估经济放缓程度。

Bank of Nassau 1982 首席经济学家 Win Thin 表示，加拿大央行对升息态度显得相当犹豫并不令人意外，尤其 4 月通膨数据低于预期，目前央行倾向按兵不动。

不过，加拿大经济并非毫无亮点。统计局公布的 4 月初步估值显示，受矿业、採石业、油气开採、製造业以及运输与仓储业成长带动，经济当月可望反弹 0.4%，扭转 3 月下滑 0.1% 的表现。

消费者支出方面，第一季折合年率成长 1.5%，主要受金融服务支出增加带动，但加拿大家庭缩减旅游与汽车购买支出。家庭储蓄率则降至 3.5%，创 2024 年第一季以来最低，反映支出增速已超过所得成长。