AI狂热拉警报！科技股波动创网路泡沫后新高

美国科技股波动正升至网路泡沫时代以来罕见水準，投资人对人工智慧 (AI) 概念股过热及持股过度集中的疑虑持续升温。随着那斯达克 100 指数今年大涨，加上 SpaceX(SPCX-US)纳入指数及 AI、半导体股剧烈震荡，市场预期科技股未来波动恐进一步扩大。

根据市场数据，衡量那斯达克 100 指数选择权预期波动的 Cboe NDX 波动率指数 (NDX Volatility Index) 目前约 27，相较于反映标普 500 指数波动预期的芝加哥选择权交易所波动率指数(Cboe VIX Index)，两者差距已扩大至 2002 年网路泡沫破裂以来最高水準，显示市场对科技股未来走势愈发戒慎恐惧。

瑞银 (UBS) 美国股票衍生性商品研究主管格里纳科夫 (Maxwell Grinacoff) 表示，科技股波动幅度攀升至如此水準相当惊人，反映市场开始担心 AI 概念股涨势是否过热。自 3 月底以来，那斯达克 100 指数已反弹约 30%，市场对相关持股过度集中的疑虑逐渐升高。

周二盘前，那斯达克 100 指数期货一度下跌 1.1%，标普 500 指数期货则下跌 0.2%。前一交易日，那斯达克 100 指数收涨 1.3%，且已连续六个交易日单日涨跌幅超过 1%，创 2024 年 8 月以来最长纪录，30 日实际波动率也升至 29.7，写下一年来新高。

市场人士认为，SpaceX 周二正式纳入那斯达克 100 指数后，可能进一步放大科技股波动。RBC Capital Markets 衍生性商品策略主管艾美．吴．席佛曼 (Amy Wu Silverman) 指出，大型 IPO 通常伴随较高波动，而 SpaceX 规模庞大，预料将持续拉大那斯达克 100 与标普 500 之间的波动差距，直到未来纳入标普 500 指数后才可能趋于收敛。

另一方面，AI 及半导体股近期震荡，也受到美国及亚洲槓桿 ETF 交易放大影响。RBC 指出，近期客户已开始降低 AI 相关持股，转向医疗保健及民生消费等防御型类股，同时建议透过买进 Invesco QQQ Trust ETF(QQQ-US) 及 VanEck Semiconductor ETF(SMH-US) 卖权，作为看空科技股的布局策略。

UBS 则认为，目前不仅避险基金，连传统共同基金经理人也持续追价 AI 概念股，使整体市场持股更加集中。一旦 AI 投资热潮降温，机构投资人逢低承接的能力恐将减弱，届时市场将更加依赖散户资金支撑股市，未来科技股波动仍可能持续升高。