联发科 AI ASIC 市场表现亮眼，外资花旗力挺目标价 6,800 元

IC设计龙头联发科上週公布的2026年第二季财报优于市场预期，在AI特殊应用晶片（ASIC）强劲需求的带动下，外资花旗发布最新报告，维持联发科买进投资评等，并将目标价由新台币6,055元大幅调升至6,800元。

根据花旗报告指出，联发科今年第二季营收达新台币1,522亿元，达到财测高标，毛利率与营业利益率分别稳固在46.2%及15%。财报最大亮点在于人工智慧（AI）领域的发展，受惠于云端AI基础设施与边缘代理AI（Agentic AI）的需求成长，联发科首款AI ASIC预计将如期于2026年第四季进入量产，并预期2026年AI资料中心相关营收将突破20亿美元。

展望2027年，联发科管理层对客户需求展现高度信心，将2027年AI ASIC的总体潜在市场（TAM）上修至800亿美元，并将目标市佔率从原先的10-15%调高至15-20%。这代表着其相关营收有望达到120亿至160亿美元，而花旗更乐观预估其2027年相关营收可达180亿美元。此外，第二代AI加速器也顺利推进，预计在2028年迈入高量产，届时第一代与第二代ASIC计画将同时贡献营收，为长线AI业务带来显着的跳跃式增长。

除了客製化ASIC设计，联发科正积极扩展版图，转型为全方位的AI硅平台供应商，提供结合SerDes、先进封装、记忆体与连结技术的预先验证子系统解决方案，以支援大型云端服务商。在消费性电子方面，儘管智慧型手机需求受限，联发科将于2026年第三季推出新一代2奈米旗舰智慧型手机SoC，以更强的AI运算力与功耗表现抢攻高阶市场。同时，智慧边缘平台（Smart Edge Platforms）在第二季缴出年增26%的亮眼成绩，主要由网通、运算及车用产品的市佔率提升所带动。

针对2026年第三季展望，联发科预估季营收将成长0-5%，毛利率维持在约46%的水平。花旗看好联发科在边缘与云端AI的双轨布局，预期AI ASIC将在未来两三年内呈倍数成长，带动公司转型为AI半导体企业；基于2027与2028年预估获利的35倍本益比评价，花旗重申买进投资评等，目标价上调至6,800元。