美国正走日本老路？贝森特救美债恐牺牲美元 专家警告川普政府正在玩火

美国财政部本周意外承诺扩大长天期公债回购，不仅造成市场剧烈震荡，也引发美国是否正走上日本压低借贷成本、以汇率疲弱为代价的讨论。美元目前跌至三个月低点，并可能写下本月最差单周表现。

财政部日前宣布，将提前回购的长天期美债规模提高一倍。美债价格最初应声上涨，但随后回吐全部涨幅，黄金及其他贵金属则走高。

布鲁金斯学会资深研究员Robin Brooks表示，这项政策是迄今最明确的讯号，显示美国正朝日本过去的方向前进，可能透过压低殖利率而削弱美元价值。他警告，川普政府正在玩火。

渣打银行G10外汇策略主管Steven Barrow指出，透过债券回购抑制殖利率，只会增加美元下行压力，却无法处理推升借贷成本的根本问题，也就是美国庞大的财政赤字。

不过，美国目前的作法与日本仍有明显差异。彭博美元指数今年以来仅下跌约1%，而日本前首相安倍晋三推动的安倍经济学，主要依靠大规模宽鬆货币政策刺激成长，包括透过量化宽鬆大量创造日圆购买公债、压低殖利率，并导致日元大幅贬值。

相较之下，美国财政部回购公债不能等同于央行实施货币刺激，华府也尚未选择以美元持续贬值作为压低殖利率的代价。Barrow指出，美国上月干预汇市以支撑日元时，特别动用欧元而非美元，既避免美元承压，也让日本不必出售美债换取美元，从而保护美债殖利率。

他形容，美国希望同时维持低殖利率与强势美元，却难以两者兼得。

外汇交易员正等待联準会(Fed)主席华许(Kevin Warsh)月底在杰克森霍尔全球央行年会发表演说。若华许释出鹰派讯号，反驳市场对降息的期待，可能让美元获得喘息空间。

Capital.com资深市场分析师Daniela Hathorn表示，华许如何看待持续性通膨、近期长期殖利率走高，以及Fed资产负债表未来的规模与功能，都可能引发美债、美元、黄金及股票重新定价。

反之，若Fed不愿以更高利率回应通膨及债市压力，美元遭稀释的论述可能进一步升温。目前选择权市场对美元的看空程度已达2月以来最高，显示交易员正为美元继续下跌布局。Brooks警告，一旦货币陷入螺旋式贬值，可能几乎无法稳定下来。