USD/JPY：日圆跌破160日圆关卡，干预风险再度升温。接下来会如何？

要点：

美元突破160日圆 日本可能出手干预 利率差再次成为关键 ‌

Warsh重新点燃了市场对美国升息的押注，油价突破90美元，而日圆也回吐了大部分因干预预期而取得的涨幅。如今，东京当局所谓的红线似乎已经变得相当模糊。

日圆越过危险区域 週一，usdjpy小幅突破160日圆，为最新一次联合干预以来首次站上此关卡，重新引发市场对东京与华盛顿可能再次出手支撑日圆的猜测。此前该货币对一度升至接近164日圆，之后官方买盘介入，将汇率压低至155.20日圆。 日本在7月30日至8月26日期间投入创纪录的15.4兆日圆（约965亿美元）支撑日圆。美国财政部也参与了此次干预，使这项行动更具可信度。然而仅仅一个月后，这波透过大手笔干预取得的升值幅度大部分已经消失。 近期阻力位落在约160.50日圆，其次为162日圆，以及7月创下的40年高点163.99日圆附近。 支撑位则位于约159日圆，其次为157.50日圆以及干预期间的低点155日圆附近。如果汇率迅速跌破160日圆，将显示官方警告已经开始影响市场部位。 利差有利美元 联準会主席Kevin Warsh表示，除非通膨明确朝2%目标靠拢，否则政策制定者仍有工作要做。市场将9月美国升息的机率提高至约57%，推动对利率敏感的美国2年期国债殖利率升至约4.33%，创一个月新高。 日本银行（BOJ）的政策利率目前仍约为1%，使美国短期殖利率高出日本超过3个百分点。 这样的利差鼓励利差交易 — 借入低殖利率的日圆，再购买高殖利率的美元资产。在干预行情突然出现、让原本平静的交易日瞬间改写之前，这种策略确实相当有利可图。 随着通膨与日圆贬值加剧升息压力，日本银行可能在9月会议上升息。然而，日本政府公债殖利率目前也已处于高位，限制政策制定者的操作空间。较高的国内利率可能支撑日圆，但同时也会让日本庞大的政府债务成本大幅增加。 油价又增添一项麻烦 美国对伊朗拉克岛发动攻击后，伊朗展开对美军的报复行动，推动 布兰特原油突破90美元。日本大部分能源仰赖进口，因此油价上涨会增加能源进口支出，进而提高对美元的需求。 儘管美元兑日圆突破160，美国财政部长Scott Bessent仍表示近期市场走势有序，而且控制得相当好。 这降低了近期立即採取联合干预的可能性。当局通常会针对过度剧烈的波动进行干预，而不只是因为交易员碰到一个在视觉上令人不太舒服的整数关卡。 因此，週五公布的美国非农就业报告将成为下一个重要催化剂。经济学家预期新增58,000个就业职位，而7月则减少23,000个。 如果就业成长强劲，汇率可能再次朝前期高点靠近；如果就业数据再次疲弱，则可能降低市场对联準会升息的预期，也等于让东京不用花钱就完成部分原本需要干预才能达成的效果。

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